# 利率政策
美国劳工统计局数据显示，2026年3月非农就业人数环比增加17.8万人，远超市场预期的5.9万人，扭转了2月下降13.3万人的颓势。失业率小幅降至4.3%，但主要因劳动力参与率下降至61.9%，为2021年11月以来最低水平。医疗健康、建筑和运输仓储行业贡献增长，而联邦政府和金融行业出现裁员。时薪同比仅增长3.5%，为2021年5月以来最低。美联储官员仍在观察就业数据，市场预计年内不会调整利率，CME数据显示4月和年底加息概率极低。
2026年3月31日，尽管美国汽油价格已突破每加仑4美元，受中东局势引发的能源供应冲击影响，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，目前加息可能适得其反，因能源价格冲击具有临时性，而加息可能抑制本已疲软的经济增长。市场预期美联储将维持利率不变，甚至可能在年内转向降息。此前因进口价格上升及经合组织上调通胀预测至4.2%，市场一度预期加息，但鲍威尔的表态使市场转向谨慎。分析师指出，当前美联储更关注能源价格上涨对消费需求和就业市场的负面影响，而非短期通胀数据，面临“滞胀”困境，未来或采取更激进的降息措施。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔于2026年3月30日在美国东部时间上午10:30在哈佛大学“经济学原理”课堂发表演讲，这是他任期结束前的最后一次公开亮相之一。鲍威尔表示美国经济以“稳健步伐”增长，不担忧滞胀风险，但强调政策制定者将保持谨慎，因伊朗局势、关税政策和劳动力市场停滞等多重因素影响当前经济环境。鲍威尔的任期将于5月15日结束，目前其继任者前理事凯文·沃什的提名因参议院银行委员会搁置而延迟，原因是美国检察官珍妮娜·皮罗正对美联储总部翻修案展开调查，尽管法院已驳回其对鲍威尔的传票，但皮罗正在上诉。市场预计美联储将在年底前保持利率不变。
本周全球股市将重点关注三大因素：美联储货币政策动向、企业财报季表现以及地缘政治风险。市场预期美联储可能在下周的议息会议上维持利率不变，但官员言论将影响未来加息路径的预期。同时，科技与金融板块的财报将影响市场情绪。此外，中东局势紧张及中美贸易关系动态可能对全球风险偏好构成扰动。投资者正密切观察这些变量对市场走向的影响。
受能源价格飙升、进口成本上升及滞胀风险加剧影响，市场开始预期美联储下一次政策行动可能转向加息。截至2026年3月27日，CME集团FedWatch工具显示，2026年底前美联储加息的概率升至52%，首次突破50%门槛。国际原油价格突破每桶110美元，美国2月进口价格环比上涨1.3%，为2022年3月以来最大涨幅。经合组织上调美国今年通胀预期至4.2%，远高于美联储2.7%的目标。与此同时，华尔街多家机构上调经济衰退概率，其中穆迪分析认为衰退概率接近50%。美联储副主席菲利普·杰弗逊表示，关税与油价波动使就业与通胀目标面临短期不确定性，但当前政策立场具备应对多种情景的能力。美联储下一次会议...
芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比在2026年3月23日接受CNBC采访时表示，当前更关注通胀而非失业，尽管中东局势出现进展。他指出，中东冲突的不确定性使货币政策制定变得复杂，呼吁警惕重蹈2021年低估通胀的覆辙。尽管美联储多数官员仍预期2026年降息，但古尔斯比强调需看到通胀回归2%目标的明确证据。市场在相关消息后波动加剧，股市上涨、油价暴跌，交易员上调年内加息押注，但普遍仍预期2027年降息。
美联储理事克里斯托弗·沃勒周五在CNBC采访中表示，当前经济形势需谨慎应对，尽管他仍认为年内可能降息，但近期劳动力市场变化及伊朗战争的不确定性促使他采取更保守立场。沃勒此前曾主张降息，但因就业数据疲软及通胀风险未定，目前选择暂停。市场已基本排除2026年及2027年初降息可能，较战前预期大幅调整。另一名由特朗普提名的理事米歇尔·鲍曼则预计年内可降息三次，认为行政供给侧政策将支撑经济增长。美联储“点阵图”显示，仅三名官员支持年内大幅降息，19名政策制定者参与该预测。
美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔在2026年3月18日的新闻发布会上表示，若总统唐纳德·特朗普提名的继任者凯文·沃什未能在5月其主席任期结束前获得参议院确认，他将作为‘临时主席’继续履职。鲍威尔同时强调，他不会在司法部对其展开的调查未彻底解决前退出美联储理事职位，该职位任期至2028年初。此前，联邦地区法官詹姆斯·博斯伯格裁定司法部对鲍威尔的传票缺乏正当目的，称其涉嫌施压美联储降息或逼迫鲍威尔辞职。司法部已宣布将上诉。美联储当日决定维持利率不变，理由是通胀高于预期且美伊冲突持续带来不确定性。特朗普近期多次呼吁降息以刺激经济，但美联储保持谨慎。
美国劳工部2月生产者价格指数（PPI）同比上涨，为一年来最大增幅，导致市场大幅下调对美联储年内降息的预期。此前市场预计6月、9月及12月可能降息，但最新数据发布后，6月降息概率降至18.4%，9月降至43.6%，12月降至60%。分析指出，受关税、伊朗战争及服务业成本上升影响，通胀压力持续，美联储可能维持利率不变，并在声明中释放“更长时间维持高利率”的信号。该报告发布于美联储议息会议前数小时，市场普遍预计今日将维持利率不变，且可能采取更鹰派立场。
澳大利亚储备银行（RBA）于2026年3月16日宣布将基准利率上调25个基点至4.1%，为近一年来最高水平。此次加息系连续第二次上调，旨在应对持续高于目标区间的通胀。RBA指出，尽管通胀自2022年峰值以来大幅回落，但2025年下半年显着反弹，当前通胀率高于3%的上限，且中东局势加剧全球及国内通胀风险。决策以五比四通过，副行长安德鲁·豪瑟表示通胀仍过高，预计2026年底或2027年回归2%-3%目标区间，2028年达中值。此前2月预测通胀峰值为4.2%（2026年中），但因伊朗战争引发的油价冲击，该预测可能上调。2025年第四季度GDP增长2.6%超出预期，支撑央行维持高利率。澳股ASX...
美国联邦法官詹姆斯·博斯伯格于3月11日裁定，撤销司法部对美联储发出的传票，称其目的在于施压美联储主席杰罗姆·鲍威尔降低利率或辞职。该调查与美联储总部翻修工程成本超支有关，鲍威尔此前称其为政治施压。司法部检察官珍妮娜·皮罗表示将上诉，称无人可凌驾于法律之上。特朗普政府多次批评鲍威尔利率政策，试图撤换美联储理事丽莎·库克未果。参议员汤姆·提利斯称，将反对任何美联储新任主席的提名，直至调查结束。美联储暂未对此事置评。下周美联储将召开议息会议，市场预期将维持利率不变。
美国联邦法官詹姆斯·博斯伯格裁定，司法部对美联储的刑事调查属于政治打压，旨在迫使美联储主席杰罗姆·鲍威尔降低利率。该调查最初以美联储总部翻新工程超支为由发出传票，但法官指出，政府未能提供任何鲍威尔犯罪的证据，仅因其未满足总统特朗普的利率要求而被针对。法官称，调查目的实为骚扰和施压。司法部表示将上诉，而参议员汤姆·蒂利斯则支持裁决，并威胁若调查不被撤销，将阻挠总统提名的继任者凯文·沃什的确认。此案被视为美联储独立性面临的政治挑战。
美国哥伦比亚特区联邦法院法官詹姆斯·博斯伯格裁定，司法部检察官珍妮娜·皮罗针对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的刑事调查所发出的传票缺乏正当目的，主要动机是施压鲍威尔遵从总统唐纳德·特朗普的意愿降低利率。该裁定于周五解封，司法部宣布将提出上诉。皮罗称裁定“荒谬”，并指责鲍威尔获得“免疫保护”。参议员托马斯·蒂利斯誓言在调查未解决前阻止特朗普提名的凯文·沃什接任美联储主席。市场预期利率下调将推迟至年底，伊朗局势加剧政策谨慎性。
美联储主席提名人选凯文·沃什本周将与参议员汤姆·蒂利斯会面，后者因反对特朗普政府对美联储的批评而阻止其提名确认。蒂利斯虽认可沃什的资历，但要求司法部终止对现任主席杰罗姆·鲍威尔的刑事调查后才肯投票支持。鲍威尔任期将于5月15日结束，但可继续担任美联储理事至2028年1月。特朗普希望利率降至1%或更低，而当前利率为3.5%-3.75%，受伊朗战争引发的石油供应中断影响，部分美联储官员对今年继续降息持谨慎态度。沃什若上任，可能推动立即降息。参议院银行委员会成员克雷默也将与沃什会面，委员会负责监督美联储提名。投资界普遍预计美联储下周会议将维持利率不变。
2026年3月3日，由于伊朗战事持续升级，全球能源价格大幅上涨，国际油价突破每桶85美元，欧洲天然气价格飙升超40%，创下2023年1月以来新高。美国与以色列对伊朗发动袭击，引发伊朗多轮报复，霍尔木兹海峡能源运输通道实质中断。全球股市应声下跌，美股科技股重挫，欧洲市场跌幅超3%，亚洲股市亦遭重创。欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩警告，长期中东冲突可能引发欧元区通胀飙升并拖累经济增长。能源危机加剧通胀预期，令多国央行面临“滞胀”困境，利率政策调整空间受挤压。
美国劳工统计局2026年2月27日发布的数据显示，1月核心批发物价指数（PPI）环比上涨0.8%，远超市场预期的0.3%，同比增幅达3.6%，高于美联储2%的通胀目标。剔除食品和能源的全项PPI环比上涨0.5%，同比上涨2.9%。服务类价格涨幅显着，环比增长0.8%，为2025年7月以来最高，而商品价格环比下降0.3%。能源、食品价格下跌，金属价格上涨4.8%。贸易服务价格飙升2.5%，加剧批发通胀压力。该数据与特朗普总统声称通胀已受控的说法相悖，可能令美联储在利率决策上保持谨慎，市场普遍预计美联储将至少维持现状至夏季。
2026年2月26日，日本日经225指数上涨1.1%，报59,199.31点，创历史新高，同时东证指数上涨1.45%。韩国综合指数（Kospi）涨1.65%，创业板Kosdaq涨0.57%。澳大利亚标普/澳交所200指数上涨0.8%，亦刷新纪录。香港恒生指数期货高于前一交易日收盘价。美国股市隔夜上涨，受英伟达和甲骨文等科技股推动，标普500指数收于6,946.13点，纳斯达克综合指数涨1.26%。英伟达第四财季营收达681.3亿美元，超出预期，数据中心业务收入增长75%。韩国央行如预期加息25个基点，但市场预计其后续将维持利率不变。
2026年1月27日至28日美联储会议纪要显示，官员对是否暂停降息及后续操作存在明显分歧。部分成员认为需暂停降息以观察通胀走势，另一些则支持继续宽松政策以维持就业市场稳定。当前基准利率维持在3.5%-3.75%区间。
2026年2月18日，美国国债收益率在周三因投资者关注美联储政策会议纪要及通胀数据而上涨。10年期和30年期国债收益率分别升至4.075%和4.7%。美联储将在美东时间下午2点发布1月会议纪要，同时周五将公布核心通胀指标。
2026年1月英国通胀率降至3%，为2025年3月以来最低水平。核心通胀率同步下降至3.1%。能源价格回落与机票降价推动整体通胀下行，但酒店住宿和外卖成本有所上升。数据分析显示，若近期就业和薪资增长持续疲软，英格兰银行可能在3月会议上将基准利率从3.75%下调。