诺和诺德新一代减肥药CagriSema临床试验未达预期，股价大跌

丹麦制药企业诺和诺德（Novo Nordisk）股价于2026年2月24日周一暴跌，原因是其下一代减肥药CagriSema在三期临床试验中未能达到与礼来公司（Eli Lilly）药物Zepbound同等的减重效果。

试验数据显示，在84周治疗周期内，CagriSema的体重减轻幅度略低于Zepbound，这引发了市场对其商业前景的广泛质疑。分析师普遍认为，患者和医生在现有选择中更可能倾向于疗效更优、市场认知度更高的Zepbound。

BMO分析师埃文·赛格曼（Evan Seigerman）在周一发布的报告中表示：“我们很难找到患者被处方CagriSema而非Zepbound的理由。”JPMorgan分析师克里斯·肖特（Chris Schott）也指出，该结果将使CagriSema“难以抢占市场份额”，并进一步巩固Zepbound的市场领先地位。

尽管如此，诺和诺德并未放弃该产品。公司已于此前向美国食品药品监督管理局（FDA）提交CagriSema的上市申请，预计2026年底或2027年初获得批准并上市。

公司首席执行官迈克·杜斯特达（Mike Doustdar）在分析师电话会议上表示：“称其为过时是低估了一款出色的药物。”他强调，CagriSema在试验中实现了23%的体重减轻，优于仅靶向GLP-1的药物（如诺和诺德现有产品Wegovy），并称其具有“临床意义的额外减重效果”。CagriSema由GLP-1受体激动剂semaglutide与另一种胰腺激素cagrilintide联合组成。

杜斯特达还指出，礼来Zepbound在试验中实现约25%的减重属于“异常”，在其他研究中未被重复验证。诺和诺德正推进后续试验以进一步验证CagriSema的潜力，包括REDEFINE 11三期试验（600名肥胖成人，对照安慰剂，初步结果预计2027年上半年公布）以及2026年下半年启动的高剂量CagriSema三期试验。

诺和诺德还计划通过并购加速研发进程。公司去年斥资20亿美元收购一家中国药企的实验性药物授权，该药物作用机制与礼来即将推出的三靶点减肥药相似。杜斯特达此前表示，诺和诺德将积极寻求交易机会，以“寻找可补充我们管线的外部创新疗法”。