# 滞胀
纽约联储主席约翰·威廉姆斯在周四的讲话中表示，伊朗冲突已对美国经济产生负面影响，推高物价并放缓增长。他指出，能源供应中断加剧了供应链压力，3月全球供应链压力指数为2023年初以来最紧张水平。尽管美联储主席鲍威尔近期否认美国面临滞胀，但威廉姆斯强调，若冲突持续，可能引发能源与商品价格飙升，同时抑制经济活动，形成类似滞胀的局面。他称美联储货币政策目前具备应对风险的能力，但重申经济前景高度不确定。市场预计美联储将在4月28日至29日的会议上维持利率不变，且年内不降息。威廉姆斯预测，今年美国实际GDP增速将达2%至2.5%，通胀率在2.75%至3%之间，2027年有望回落至2%目标。
国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃于2026年1月19日在瑞士达沃斯表示，受伊朗战争影响，全球经济增长将放缓、物价将上涨，经济面临“滞胀”风险。IMF此前预计2026年和2027年全球经济增长率分别为3.3%和3.2%，但因战争引发能源供应中断，该预测将被下调。霍尔木兹海峡航运受阻，原油日均运输量从2025年2000万桶降至战时不足2艘油轮通过，全球原油供应减少13%。格奥尔基耶娃强调，最脆弱的低储备国家将首当其冲。IMF和世界银行春季会议将重点讨论该议题，全球政策制定者需警惕后续冲击。
诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨于2026年3月29日警告，若胡塞武装在封锁霍尔木兹海峡后进一步切断苏伊士运河航运，将对全球经济造成毁灭性打击。他指出，当前世界正走向滞胀，类似1979年危机，当时走出困境耗时四年，而当前情况或更为严峻。斯蒂格利茨强调，全球供应链已高度依赖苏伊士运河，其中断将引发能源、食品和制造业的连锁反应，加剧通胀与经济停滞。此言论引发国际社会对红海航运安全及地缘政治风险的广泛关注。
在美伊冲突加剧、市场面临滞胀风险背景下，股票与债券表现疲软，油价突破100美元/桶，管理期货策略再度受到投资者青睐。该策略通过系统模型交易跨资产类别的期货合约，曾在2022年股市下跌18%、债市下跌13%时实现20%正收益。目前，管理期货ETF资产规模约65亿美元，其中iMGP DBi管理期货策略ETF（DBMF）今年已吸引约10亿美元资金流入。黑石、道富、富达等大型资管机构已推出自有品牌ETF，显示零售投资者需求上升。分析师强调，该策略复杂，需长期持有，建议配置比例为3%至5%，作为资产组合多元化工具。
受伊朗局势升级影响，欧洲股市预计周四开盘大幅下跌。以色列袭击伊朗南帕尔斯天然气田后，伊朗对卡塔尔拉斯拉凡液化天然气终端发动报复性导弹攻击。美国特朗普总统警告，若伊朗继续针对卡塔尔能源设施，美方将摧毁南帕尔斯天然气田。原油价格应声上涨。欧洲主要股指预计跌幅达0.9%至1.6%。同时，欧洲央行、英国央行、瑞典央行和瑞士央行将公布货币政策，市场普遍预期利率将维持不变。美国股指期货亦小幅下滑，因生产者物价指数意外走高，叠加伊朗战事，引发对美国陷入滞胀的担忧。亚太市场周四亦随美股下跌。
2026年3月18日，美国联邦储备委员会（FOMC）召开为期两天的议息会议，维持利率不变。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会后新闻发布会上表示，当前经济前景高度不确定，尤其受美国与伊朗军事冲突引发的油价冲击影响。点阵图显示2026年预计再降息一次，2027年可能再降一次，但内部意见分歧显着。鲍威尔拒绝使用‘滞胀’一词形容当前经济状况，强调经济基本面仍稳健。同时，他未明确是否连任，称将留任至新任主席确认前。市场普遍认为美联储采取观望态度，决策灵活性增强，但地缘风险和数据滞后性给政策制定带来挑战。
美国经济面临滞胀风险，即经济增速放缓与高通胀并存。受伊朗冲突引发的油价飙升、就业市场疲软及消费者信心下滑影响，部分经济学家警告通胀可能持续高于美联储目标。尽管有专家认为当前风险低于1970年代滞胀水平，但持续性冲击或导致中期通胀上升。消费者储蓄不足，信用债负担较重，财务压力加剧。理财专家建议加强现金储备、分散投资组合，并考虑通胀挂钩债券以应对不确定性。特朗普政府新税收政策或带来退税利好，但整体经济前景仍存变数。
美国原油价格于2026年3月2日突破每桶100美元，叠加2月失业率升至4.4%、新增就业岗位减少9.2万个，引发市场对滞胀的担忧。核心通胀率维持在3%，高于美联储2%的目标。尽管经济部分指标仍较强，如第二季度GDP预期为2.1%，制造业和服务业扩张，但市场对美联储利率政策转向的预期已推迟至9月，且年内可能无第二次降息。市场分析认为，若伊朗局势持续，滞胀风险将上升，但若冲突短期解决，影响或有限。
2026年3月6日，国际油价因中东局势紧张再度飙升，布伦特原油价格触及92.53美元/桶，为2023年9月以来最高水平。与此同时，美国最新就业报告显示上月就业岗位净减少，加剧市场对经济停滞与高通胀并存（滞胀）的担忧。标普500指数下跌1.1%，道琼斯工业平均指数一度暴跌逾900点后收窄至558点，纳斯达克指数下跌0.9%。美联储降息空间受限，因油价上涨推高通胀。全球市场波动加剧，欧洲股市下挫，亚洲部分市场反弹。特朗普称要求伊朗无条件投降，排除谈判可能。小盘股和高燃料成本企业表现最差，Costco因季度盈利超预期逆势上涨。
2026年3月6日，国际新闻机构ANSA报道称，尽管当前石油和天然气运输通道尚未完全中断，但若冲突长期持续，可能引发全球性滞胀（stagflation）风险。分析指出，若关键航道如霍尔木兹海峡等被封锁，将严重扰乱全球能源供应链，尽管短期内市场尚能维持供应，但长期冲突将推高能源价格，同时拖累经济增长，加剧通胀与衰退并存的经济困境。此情况引发各国对能源安全与全球经济稳定性的高度关注。