特朗普关税政策实施一周年：多行业持续承压供应链重构

2025年4月2日，特朗普在白宫玫瑰园宣布实施全面关税政策，标志着其贸易战略的正式启动。一年后，尽管部分行业已适应这一新现实，但零售、汽车、消费品和制药等行业仍在应对关税带来的持续影响。据供应链专家Venky Ramesh分析，约80%至85%的关税成本由美国企业或消费者承担。

关税政策演变与法律挑战

特朗普最初依据《1977年国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施国别对等关税，但2026年2月20日，美国最高法院裁定该政策违宪。随后，特朗普依据《1974年贸易法》第122条宣布10%全球关税，为期150天，并计划提升至15%。同时，依据《1962年贸易扩张法》第232条针对国家安全的关税仍有效，主要影响钢铁、半导体和铝等产品进口。

零售业：大企业抗压，小企业受创

零售业承受关税冲击显着。沃尔玛等巨头凭借多元化营收和议价能力影响有限，而小型零售商则面临生存压力。家得宝CFO理查德·麦克费尔表示，公司正努力将任一非美国国家采购占比控制在10%以内，目前超半数产品在美国本地采购。Coresight Research总裁Max Kahn指出，零售商供应链在疫情后已具备更强灵活性，关税进一步加速了这一趋势。然而，沃尔玛、百思买、梅西百货等企业已对部分商品提价，以应对成本上升。Abercrombie & Fitch成为首家将15%关税纳入财报预测的零售商，而American Eagle Outfitters和Gap则未将最新政策纳入2026年展望。

汽车行业：成本冲击显着，政策调整缓解

汽车行业受关税影响最严重。丰田预计2025财年关税成本达1.4万亿日元（约95亿美元），通用、福特和Stellantis合计损失60亿美元。尽管如此，因特朗普政府“去叠加”关税政策，避免了零部件与整车重复征税，通用CFO保罗·雅各布森表示，2026年净关税将低于2025年。丰田、日产、本田等日本车企正扩大美国本土生产，并计划向日本出口车辆，以迎合政策要求。

消费品行业：原材料进口受限，成本传导困难

消费品企业虽多在美国生产，但依赖进口关键原材料，如纸浆、铝材等，难以转移供应链。味好美曾预警关税或致2025财年损失7000万美元，但通过成本削减和替代采购，实际影响降至2000万美元。宝洁因关税影响，对25%产品提价，并称关税导致2026财年核心每股收益增长面临5个百分点的阻力。百威英博预计铝材关税致其2026财年利润减少2000万美元。J.M. Smucker则选择吸收7500万美元成本，未提价，原因包括绿色咖啡等农产品被排除在关税之外。

制药业：降价换豁免，投资本土化

制药行业因与政府达成药品降价协议而相对受益。自2025年11月起，包括辉瑞、礼来、默克、诺华等13家公司已签署协议，承诺降低药品价格，换取三年内免于药品关税，前提是增加美国本土生产投资。未签约企业面临100%关税，但有豁免途径。政府还对计划本土化生产的药企实施20%至100%渐进关税。此前，艾伯维宣布未来十年投资超100亿美元建设四座新厂，强生则计划投资550亿美元在美国新建四座工厂。

企业应对策略：谨慎与灵活并存

Ramesh指出，由于政策反复，企业从初期“激进调整”转向谨慎渐进式供应链重组。企业正通过情景模拟、多元化采购和本地化生产应对不确定性。总体而言，关税已深刻改变美国企业运营文化，供应链成为战略核心组成部分，企业决策更加稳健，对政策波动的敏感度降低。

后续展望

随着关税政策进入第二年，企业面临的不确定性依然存在。尽管部分关税被取消，但新税率的实施以及中东局势对物流成本的影响，使零售商和制造商保持谨慎。供应链的长期调整仍在进行中，企业需持续应对政策、市场和地缘政治的多重挑战。