白宫报告：禁止稳定币收益对银行贷款影响微乎其微
白宫经济顾问委员会发布报告称，禁止稳定币支付收益对银行贷款增长的推动作用极为有限。根据报告，在基准情景下，银行总贷款将增加约21亿美元，仅占12万亿美元贷款市场的0.02%。社区银行的贷款增长更小，约为5亿美元，相当于0.026%。
报告指出，此举将带来约8亿美元的年度净福利损失，主要源于用户无法再获得稳定币收益。成本效益比约为6.6，表明经济成本远超贷款增长收益。
报告强调，要实现数百亿美元的贷款增长，需同时假设稳定币市场份额增至六倍、所有储备转入隔离账户，且美联储放弃充足准备金框架——这些条件在现实中极难满足。
2025年7月，总统特朗普签署《GENIUS法案》，禁止稳定币发行人向持有人支付利息或收益，但第三方平台（如交易所）仍可提供收益。《数字资产市场明确法案》（CLARITY Act）或可填补监管空白，但参议院银行委员会尚未安排相关听证会。
此前，国会众议院已于2025年7月17日通过CLARITY法案，但参议院主席蒂姆·斯科特（Tim Scott）在1月推迟了原定的听证会，目前尚未重新安排。Coinbase首席法务官保罗·格雷瓦尔（Paul Grewal）上周表示，参议院听证会可能临近，但关键分歧仍在于稳定币收益是否应全面禁止。
编辑点评
白宫此份报告具有重要的政策与市场信号意义。其核心结论揭示了监管者在应对加密货币与传统金融体系竞争时的谨慎态度。禁止稳定币收益的政策虽被银行业界视为“保护贷款市场”的手段，但报告用数据证明其实际效果微弱，反而可能损害金融效率和消费者福利。这一发现或促使监管层重新评估对稳定币的打压策略，转向更精准的监管框架。
在更广泛的国际背景下，美国对稳定币的监管走向将影响全球金融体系的创新与合规平衡。若美国坚持限制性政策，可能推动资本流向监管宽松的司法管辖区，加剧全球金融监管的碎片化。同时，CLARITY法案的推进受阻，反映出国会内部在数字资产监管上的深刻分歧，这可能延缓美国在全球加密治理中的话语权提升。
从长远看，稳定币与银行存款之间的竞争不仅是技术问题，更是金融系统结构变革的缩影。若监管持续抑制创新，可能削弱美国金融体系的竞争力。而若能通过CLARITY法案建立清晰规则，或可为全球监管提供范本。目前，市场对CLARITY法案能否在4月前通过持悲观态度，但其谈判进展仍对全球加密市场情绪构成关键变量。