专家称稳定币监管不确定性或使传统银行处于劣势
美国Mega Matrix资本市场的高级副总裁科林·巴特勒表示，稳定币监管的不确定性正使传统银行在与加密货币公司竞争中处于不利地位。
巴特勒指出，多家银行已投资建设数字资产基础设施，但因监管分类未定，无法全面部署。他称，银行法务部门明确告知董事会，在稳定币未被明确界定为存款、证券或独立支付工具前，无法批准相关资本支出。
JPMorgan已开发Onyx区块链支付网络，BNY Mellon推出数字资产托管服务，Citigroup也测试了代币化存款。尽管基础设施投入真实存在，但监管模糊限制了其扩展能力，因风险与合规部门拒绝在产品分类未明前批准全面部署。
相比之下，长期在监管灰色地带运营的加密企业可能继续维持现状。巴特勒强调：“银行则无法在灰色地带舒适运营。”
此外，稳定币平台收益率（4%至5%）远高于传统银行储蓄账户（低于0.5%），可能加速存款迁移。巴特勒援引1970年代资金流向货币市场基金的历史案例，指出当前资金转移速度更快，仅需数分钟即可完成。
Sygnum首席投资官法比安·多里表示，尽管竞争差距明显，但短期内大规模存款外流可能性较低，因机构仍重视信任、监管和运营韧性。但边缘迁移可能加速，尤其在企业、金融科技用户和全球活跃客户中。他指出，一旦稳定币被视为“生产性数字现金”而非交易工具，对银行存款的竞争压力将更显着。
巴特勒还警告，若监管进一步限制稳定币收益，资本或转向离岸结构，如Ethena的USDe等合成美元代币，其通过衍生品市场提供收益。此类机制即使在监管稳定币无法付息的情况下仍可运作。这可能使资本流入缺乏消费者保护的不透明离岸结构，导致监管适得其反。
“资本不会停止追求回报，”巴特勒表示。
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编辑点评
该新闻揭示了全球金融体系中传统银行与新兴加密金融平台之间日益加剧的结构性竞争。稳定币监管的长期不确定性不仅限制了银行在数字资产领域的创新部署，还可能削弱其在存款竞争中的优势。随着收益率差距扩大，企业与高净值客户更可能转向提供更高回报的稳定币平台，这可能动摇银行作为核心支付与储蓄机构的传统地位。
从国际视角看，美国作为全球最大金融市场的监管走向，将对全球金融稳定产生广泛影响。若美国监管层未能清晰界定稳定币法律属性，可能导致资本流向监管宽松的离岸市场，如新加坡、迪拜或部分加勒比地区，形成金融监管套利。这不仅挑战美元主导地位，也削弱全球金融监管协调机制的有效性。
长远来看，若稳定币被正式纳入支付系统并获得与银行存款同等的法律地位，可能重塑全球支付基础设施。当前银行在合规与信任方面的优势或将被“效率+高收益”组合所抵消。监管机构需在防范风险与鼓励创新之间取得平衡，否则可能加速金融系统的去中心化趋势，对全球货币政策传导机制构成挑战。
此外，若监管过度抑制稳定币收益，资本向合成美元代币等离岸结构转移，将加剧金融透明度与消费者保护问题，可能引发系统性风险。因此，美国监管框架的最终确立，将成为2026年全球金融治理的关键节点。