华尔街银行借私人信贷市场动荡重夺市场份额

华尔街银行正迎来重夺市场主导地位的契机。在私人信贷机构因激进放贷遭遇压力、利率下行及监管环境宽松的背景下，银行正逐步恢复在大型杠杆收购融资中的份额。

据穆迪首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）向CNBC透露，当前是银行“夺回市场份额的有利时机”。他说：“利率已下降，银行监管也有所放松。私人信贷机构正经历此前激进放贷带来的负面影响。”

数据显示，2023年，银行在超10亿美元规模的并购融资中占比降至39%，较此前五年约80%的水平大幅下滑。但到2025年，该比例已回升至50%以上，显示出市场格局正在逆转。

私人信贷市场正面临多重挑战。高利率环境下，负债累累的借款人还款能力下降，违约风险上升。同时，投资者对流动性需求增加，部分客户要求撤资，加剧了资金压力。赞迪预计，未来几个月该行业将“面临更多信用问题”，原因包括地缘政治紧张、借贷成本上升及软件等行业结构性压力。

监管环境变化进一步助力银行。据Neuberger Berman首席投资官香农·萨科西亚（Shannon Saccocia）表示，特朗普政府可能削弱“巴塞尔III最终方案”的实施，美国财政部明确意图将商业贷款业务重新引导回银行体系。

巴塞尔III“最终方案”是2017年为应对2008年金融危机制定的监管框架，要求大型银行提高风险加权资本储备，尤其针对高风险企业及杠杆贷款，这在过去几年使银行在与私人信贷机构的竞争中处于不利地位。

监管放松将提升银行的竞争力。赞迪指出，银行应迅速填补私人信贷机构因谨慎放贷留下的市场空白。近期美联储提议调整监管资本框架，或使银行在放贷方面更具竞争力，以期夺回部分传统商业银行业务份额。

近期电子艺界（Electronic Arts）和密封空气（Sealed Air）等公司的多亿美元杠杆贷款交易，表明银行在市场条件允许时已展现执行“巨型交易”的强烈意愿。

然而，私人信贷机构仍具强劲竞争力。黑石（Blackstone）和Ares等机构曾联合33家放贷方为Thoma Bravo收购物流集团WWEX Group提供约50亿美元融资，显示其仍可主导大型并购交易。

PitchBook全球信贷与美国私募股权主管玛琳娜·卢卡茨基（Marina Lukatsky）指出，本年度并购活动尚未明显复苏，因贸易政策、利率及地缘政治不确定性抑制了交易热情，导致银行与私人信贷机构的融资需求双双下降。

银行要实现实质性回归，需使银团贷款（syndicated loans）成本更具竞争力，同时需大型并购活动回升及宏观经济前景改善。

此外，私人信贷机构在速度、执行确定性及灵活条款方面具备结构性优势，部分借款人在此类动荡市场中仍可能优先选择其服务。

但总体而言，竞争已进入新阶段。约翰霍普金斯大学卡里商学院金融学高级讲师杰弗里·胡克（Jeffrey Hooke）表示：“这场拉锯战才刚刚开始。监管放松后，银行自然希望夺回部分私人信贷市场份额。”