研究机构再发预警：油价高位或拖累股市下行
美国研究机构Citrini Research于2026年3月25日发布最新市场分析，警告持续高企的油价可能引发经济放缓，并导致股市下行。该机构创始人詹姆斯·范·吉伦（James van Geelen）在Substack平台发布的文章中指出，高油价正在对消费者支出和企业盈利构成压力，即使美联储未来转向降息，也难以有效支撑股市。
范·吉伦强调，当前政策利率已接近中性水平，若油价维持高位，仅维持利率不变就足以构成经济紧缩，进而拖累增长。他指出："我们生活在一个不同的世界，利率已接近中性。如果油价持续高企，仅维持利率不变就足以对经济产生紧缩效应。"
该观点挑战了市场普遍存在的乐观预期，即美联储降息将为股市提供支撑。范·吉伦认为，任何降息举措更可能是在经济增长恶化后采取的应对措施，而历史经验显示，此类背景下股市往往继续承压而非反弹。
此前，Citrini Research因发布关于人工智能（AI）可能引发大规模失业的报告而引发全球股市震荡。此次再度发布宏观预警，延续其反主流市场的分析风格。
周三，市场在传出美国向伊朗提出停火方案后出现短暂反弹，原油价格一度下跌，但伊朗拒绝美方提议，要求对霍尔木兹海峡拥有主权，地缘政治紧张局势仍存，油价前景仍不明朗。
编辑点评
Citrini Research的最新警告凸显了当前全球经济面临的结构性挑战：高油价与货币政策空间受限之间的矛盾。在全球供应链尚未完全恢复、地缘政治冲突持续发酵的背景下，能源价格成为影响全球经济复苏的关键变量。该机构的分析从一个非传统角度切入，指出即使央行不主动加息，高油价本身已构成实质性的紧缩效应，这在当前利率已接近中性的环境下尤为危险。其观点对市场预期构成重大冲击，尤其对依赖消费和企业利润增长的股市形成压力。从更广泛角度看，该报告反映了全球宏观分析正在从单纯关注利率政策，转向更综合的输入性通胀、地缘风险与政策应对能力的评估。未来若油价维持高位，可能迫使主要央行在经济放缓与通胀压力之间做出艰难权衡，而这将深刻影响全球资本配置和风险偏好。