# 软件行业
全球私营信贷市场正面临资产质量恶化、抵押品贬值及投资者大规模赎回的多重压力，部分基金被迫限制赎回，引发与2008年金融危机的比较。摩根士丹利警告，私营信贷违约率可能升至8%，远高于历史2%-2.5%的平均水平，主要集中在受AI冲击的软件行业。尽管行业专家认为当前危机“显着但非系统性”，并可能促使行业“健康重置”，但高杠杆、契约宽松的贷款及特定行业风险仍构成严峻挑战。黑石、阿波罗、Ares等头部机构均出现赎回潮，部分基金净值下滑，市场进入调整期。
阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management LLC）旗下旗舰私募信贷基金在第一季度收到相当于流通股份11.2%的赎回请求，远超基金规定的5%季度赎回上限。该公司决定按比例分配，仅满足约45%的赎回要求，即返还约7.3亿美元。该基金截至2月28日的净资产价值为151亿美元。阿波罗强调其长期资本管理职责，称此举旨在平衡所有投资者利益。尽管基金净值在三个月内下降1.2%，但表现优于美国杠杆贷款指数（下跌2.2%）。尽管阿波罗此前强调其贷款对象多为大型稳定企业，但软件行业仍是其最大贷款领域，占比12.3%。
在谷歌发布名为Stitch的AI驱动设计产品后，Figma股价在两天内下跌11%。该产品处于测试阶段，允许用户通过输入提示语生成设计，并支持语音交互和实时设计反馈。尽管谷歌未收费且未承诺服务长期可用，但市场担忧其对Figma构成竞争威胁。Figma股价今年已累计下跌约35%，与软件行业整体下滑趋势一致。Figma于2025年7月上市，曾表示将受益于AI设计工具普及。此前Adobe曾试图以200亿美元收购Figma，但因监管问题终止。谷歌与Figma在2023年10月宣布扩大合作，集成谷歌生成式AI技术至Figma平台。Figma未予置评，谷歌亦未回应置评请求。
2026年2月20日，RingCentral和Five9股价周五大幅上涨，因两家公司最新财报显示AI技术应用带来的业务增长超出预期，缓解了市场对人工智能冲击传统软件模式的担忧。