欧洲国债收益率创15年新高 投资者押注央行加息应对通胀压力

2026年3月27日，欧洲政府债券市场持续动荡，多国国债收益率触及多年高点。德国10年期国债收益率在周五攀升至3.1228%，创2011年欧债危机以来新高，较前一日再升6个基点。法国10年期国债（OATs）收益率亦上涨9个基点，接近2011年历史高点。英国10年期国债（gilts）收益率升至5.07%，较上月大幅上升83个基点，为2008年金融危机以来最高水平。

市场动荡主要受美国与伊朗冲突引发的能源危机推动。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在近期讲话中表示，即使通胀冲击短期出现，欧洲央行仍准备加息。她同时警告，海湾地区能源供应中断或持续数年，无法在数月内恢复。此前，欧元区通胀率在2月升至1.9%，而西班牙最新公布的通胀数据为3.3%，低于市场预期的3.7%。

受能源价格飙升影响，德国消费者信心指数下降，民众预期收入将受通胀侵蚀。英国方面，分析师指出消费者对物价上涨的预期已引发“恐惧涟漪”。德意志银行经济学家吉姆·里德指出，市场正面临“滞胀风险”，导致欧洲主权债券大幅波动。施罗德全球固定收益策略师詹姆斯·比尔森称，能源价格仍是债市波动的核心驱动因素，收益率可能在能源价格见顶时达到峰值。

市场目前预计欧洲央行6月加息概率超过90%。瑞银全球经济研究主管阿伦·卡普泰恩表示，当前债市走势反映“熊市平坦化”，若经济陷入衰退，可能出现“牛市陡峭化”。若油价升至130美元/桶，10年期国债收益率或长期维持在3%以上。与此同时，美联储在4月会议维持利率不变的概率达93.8%。

本次市场波动涉及德国、法国、西班牙、意大利、葡萄牙、希腊、波兰、荷兰、比利时等多个欧元区国家，反映出能源危机对欧洲金融市场的广泛冲击。