中国央行维持贷款市场报价利率不变 释放人民币升值容忍度信号
中国人民银行（PBOC）于2023年4月18日宣布，维持1年期和5年期贷款市场报价利率（LPR）分别在3%和3.5%不变，连续第十个月保持稳定。这一决定是在中国经济增速放缓、通胀压力持续承压的背景下作出的。1年期LPR是大多数新旧贷款的基准利率，5年期LPR则直接影响房贷利率。
中国经济在2022年第四季度同比增长4.5%，为2022年底解除严格防疫措施以来的最慢增速。消费疲软、房地产市场持续低迷、就业市场疲弱及收入预期不确定，导致经济陷入持续通缩。2022年12月零售销售同比仅增长0.9%，为三年来最低；GDP平减指数已连续11个季度为负值。
为提振内需，政策制定者正推动服务消费，尤其聚焦养老、休闲和旅游等板块，以弥补商品需求不足。与此同时，人民币汇率近期持续走强，离岸人民币兑美元汇率从年初的约6.974升至4月18日的6.889（LSEG数据）。
中国人民银行近期通过下调每日中间价，显示对人民币渐进升值的容忍度。2023年1月下旬，中间价首次跌破7.00关口，为近三年来首次。尽管美元走弱为人民币升值提供空间，但升值可能削弱出口竞争力，尤其在面临美国关税压力的背景下。ING经济学家预测，2023年人民币汇率将在6.85至7.25区间波动，以支持人民币国际化进程。该行指出：“2026年货币稳定目标是否放宽将成为关键变量。”
编辑点评
此次中国央行维持LPR不变，反映出政策层在经济复苏乏力与货币稳定之间寻求精巧平衡。在通缩压力持续、内需疲软的背景下，降息空间有限，而人民币升值则可能进一步抑制出口增长，加剧外部压力。央行对人民币升值的容忍度提升，既是顺应美元走弱的市场趋势，也体现了推动人民币国际化的战略意图。然而，这一政策取向可能在2026年面临重大考验，尤其在中美贸易关系波动、全球供应链重组以及新兴市场货币竞争加剧的背景下。若人民币持续升值，可能削弱中国作为“世界工厂”的价格优势，尤其在与东南亚等低成本制造国的竞争中。因此，未来政策将需在汇率稳定、出口竞争力与金融开放之间动态调整，其走向将对全球贸易格局和资本流动产生深远影响。