美国最高法院裁定特朗普关税违宪 五项关键影响分析

2026年1月20日，美国最高法院在关键裁决中认定总统特朗普通过《1974年贸易法》对进口商品征收的关税多数违反宪法分权原则。该决定虽未直接推翻所有关税措施，但限制了总统单方面使用的权力。

经济影响

经济学家预计裁决对宏观经济的直接影响有限，但将强化2026年财政刺激效果。GDP数据显示2025年第四季度增长放缓至1.4%，但分析师认为此轮裁决可能促进企业盈利预期，推动经济增速重返正常水平。

通胀缓解

裁决当日美国商务部数据显示核心通胀率降至3%。美联储官员此前估算关税对通胀贡献约0.5个百分点，该政策退出或将减轻加息压力。市场预期显示7月前降息可能性增加，但全年仍可能维持两轮降息。

金融市场反应

尽管存在增长与通胀的权衡讨论，股市周五仍强劲反弹。基金经理指出，裁决凸显贸易政策将转向更多程序约束，改变认为关税能立即提振经济的市场预期。

关税退款争议

针对受影响企业可能获得的关税返还，分析师预测范围从850亿至1750亿美元。但法院未明确操作细则，法律程序复杂性可能使实际退款难以实现。斯蒂夫尔政策策略师表示，政府可能不会全额补偿。

后续发展

特朗普在记者会上明确表示不会放弃关税政策，转而寻求国会授权。目前仍有约40%关税措施有效，但部分条款存在时效限制。野村证券分析师警告白宫可能加速推进其他形式的关税升级。