美伊战争推高全球市场波动 股市债市商品市场均现剧烈震荡

2026年3月，随着美国与伊朗战争持续，全球金融市场遭遇剧烈波动。股市、债券、外汇及大宗商品市场均出现显着震荡，投资者情绪普遍偏空，多国资产价格大幅下挫。

股市普遍下跌 滞胀风险上升

全球股市在五周战争中遭遇重挫。美国三大股指预计3月收跌，国际市场上，韩国KOSPI指数3月跌幅接近20%，主要受其对能源价格敏感性影响。高盛策略师指出，当前市场风险平衡恶化，滞胀概率上升。滞胀历史环境下，股票实际回报率中位数约为-1%，远低于非滞胀时期的+3%。高盛认为市场尚未充分定价滞胀风险，未来股市或进一步承压。

债市重估 避险情绪推动收益率上升

全球政府债券市场遭遇抛售，国债收益率普遍上升。美国和欧洲通胀预期重估，央行降息预期减弱，转为加息预期，导致欧洲部分债券收益率升至数十年高位。Amundi策略师表示，市场对通胀预期的重估推动名义收益率，尤其是短期利率快速上升，但部分反应可能过度，长期能源价格走势将决定通胀二次传导效果。

美元走强 外汇市场波动加剧

美元指数3月上涨约3%，重拾此前因特朗普“解放日”关税政策而失去的涨幅。OCBC策略师指出，能源驱动的滞胀风险支撑美元短期走势。若2026年下半年油价回落，美元可能走软，但美国经济韧性将限制其跌幅。HSBC分析称，当前市场格局类似2022年俄乌冲突后，美元强势，亚洲与欧洲货币承压，拉美新兴市场货币相对表现较好。

金属市场分化 黄金短期承压

黄金作为避险资产，本月表现不佳，或将录得自2008年以来最差月度表现。美元走强和利率上升预期压制金价。UBS全球财富管理首席投资官Mark Haefele表示，黄金下跌或为短期，预计2026年6月将反弹至每盎司6200美元，2027年初回落至5900美元。铝价因伊朗袭击海湾地区生产设施而承压，铜市则受经济悲观情绪拖累。

能源市场核心变量 欧元区通胀飙升

战争核心在于能源市场。伊朗对霍尔木兹海峡的封锁严重扰乱全球油运，油价飙升。欧洲数据显示，3月欧元区通胀率升至2.5%，高于欧洲央行2%目标。其中能源通胀率达4.9%，相较前月-3.1%的收缩显着反弹。AJ Bell的Dan Coatsworth警告，油价快速上涨可能导致消费者生活成本大幅上升，从而抑制消费支出，除非市场明确高油价为短期现象。