全球对冲基金因伊朗战事动荡遭遇自‘解放日’以来最严重亏损
由于与伊朗冲突升级引发油价飙升及全球市场抛售，对冲基金遭遇自2025年4月特朗普所称“解放日”关税政策以来最严重亏损。摩根大通全球市场策略师Nikolaos Panigirtzoglou在近期报告中指出，自冲突爆发以来，对冲基金经历“最严重的回撤”（drawdowns）。
在冲突爆发前，众多对冲基金已建立对全球增长的敞口，包括增持股票、新兴市场资产，并押注美元走弱。然而，随着市场风险情绪急转，这些头寸正被迫快速平仓。MSCI世界指数自2月28日冲突开始以来下跌超过3%，此前在2月初创下历史高点；同期美元指数上涨约2%。
AlphaSimplex首席研究策略师Kathryn Kaminski表示，市场普遍呈现“风险规避”态势，投资者担忧通胀及油价上涨可能引发负增长冲击。摩根大通指出，此前在新兴市场中普遍存在的美元空头头寸正被快速平仓，削弱了风险资产的关键支撑。
股票多空基金（long/short equity）表现最差，3月迄今下跌约3.4%，高于行业整体约2.2%的跌幅。更令人意外的是，通常在波动中表现稳健的全球宏观策略（global macro）和商品交易顾问（CTA）策略也下跌约3%。Agecroft Partners创始人Don Steinbrugge指出，这些策略通常不与股市相关，但此次“所有对冲基金现在都是油市交易者”。
此次油市冲击与以往不同：历史上油价上涨通常会增加产油国收入，并通过资本回流支持全球金融市场。但此次航运中断（如霍尔木兹海峡）阻断了资金流动，减少了进入金融市场的资本。HFR总裁Ken Heinz表示，当前市场形势高度不确定，“若地缘政治风险持续，投资者赎回潮可能加剧”。
不过，大型多策略平台由于分散风险，表现相对稳健。Steinbrugge称，这类基金市场敞口较小，因此在行业整体抛售中“应能较好维持”。尽管2025年对冲基金整体录得16年来最大年度收益，但当前局势考验其应对危机的能力。若冲突持续，高能源价格可能拖累全球经济，加剧市场压力。
编辑点评
此次对冲基金遭遇的系统性回撤，反映出地缘政治冲击与金融市场的深度耦合。伊朗战事不仅引发油价飙升，更通过航运中断切断了传统油市资金回流机制，颠覆了市场对通胀与增长的预期平衡，导致传统对冲策略失效。摩根大通所称的‘解放日’作为参照点，凸显了2025年4月特朗普关税政策后市场对风险的短期适应能力，而当前局势则暴露了全球金融体系在极端地缘风险下的脆弱性。
从国际影响看，此事件已从区域性冲突演变为全球金融市场压力测试。油价冲击不仅影响能源进口国，也通过供应链传导至制造业和消费领域，可能引发新一轮滞胀风险。美元走强与风险资产普跌同步，反映市场对美联储政策转向的预期调整，同时迫使投资者重新评估资产配置逻辑。
未来关键变量在于冲突持续时间与航运恢复速度。若局势在短期内降温，市场或可反弹；若长期化，则可能触发全球央行货币政策调整、企业盈利下滑及投资者信心崩溃。大型多策略基金的相对韧性表明，分散化与低市场敞口结构在危机中更具生存优势，这或将重塑对冲基金行业的策略布局与投资者偏好。