全球内存芯片供需紧张持续：美光、三星、SK海力士均预示长期短缺
全球主要内存芯片制造商本周接连发布强劲财报，美光科技（Micron）第二季度营收和利润远超预期，毛利率预计下一季度达80%，但股价仍下跌。公司CEO表示当前内存供应严重短缺，客户仅获得所需一半至三分之二的产能，且已签署首份五年期战略客户协议。
美光首席执行官Sanjay Mehrotra在周四接受CNBC采访时表示：“目前内存供应极为紧张，产能难以快速提升，这在我们的财报中已经体现。内存价值正反映在我们强劲的财务表现上。” 在周三的分析师电话会议上，Mehrotra及其团队指出，关键客户仅获得所需内存的一半至三分之二。此外，公司首次签署五年期战略客户协议，标志着行业从传统的一年期合同转向长期合作。
美光预计自由现金流环比将翻倍以上，尽管资本支出大幅增加。三星管理层也开始讨论三至五年期内存合同，以应对人工智能带来的持续需求。SK集团董事长Chey Tae-won更进一步表示，全球内存芯片短缺可能持续至本十年末。
分析机构Daiwa已将美光目标价从350美元上调至700美元，Cantor Fitzgerald也同步上调至700美元，认为本轮内存周期不会在2026年见顶，可能延续至2027或2028年。市场将首份五年期协议视为客户预期短缺不会短期内缓解的信号。
与此同时，美光将本财年资本支出提升至至少250亿美元，并暗示2027年将显着增加。三星则将其芯片生产支出预期提高至730亿美元。此举引发部分投资者担忧——传统内存周期中，当新工厂和洁净室建设加速时，往往预示未来供应将回升，从而导致盈利峰值临近，后续“超预期”空间缩小。
尽管主要制造商一致预期供应紧张将持续至2026年及以后，但市场部分人士已开始质疑是否已接近供应紧缩和毛利率的峰值。
编辑点评
此次内存芯片供需失衡并非短期波动，而是由人工智能技术大规模部署所驱动的结构性变化。美光、三星、SK海力士三大巨头同步释放长期短缺信号，表明AI时代对高带宽、低延迟内存的需求已突破传统周期。五年期客户协议的出现是市场信心的体现，也预示行业正从周期性波动转向长周期投资模式。资本支出的激增（美光250亿美元、三星730亿美元）虽在短期内强化盈利预期，但也埋下未来供应回升、价格承压的伏笔。关键在于，若AI需求持续高速增长，本轮周期可能真正实现‘去周期化’，改变半导体行业长期格局。对全球科技产业链而言，内存成为瓶颈资源，将影响从数据中心到智能设备的多个领域。未来两年，全球供应链需重新评估内存产能布局，而中国在高端内存领域仍存在追赶空间，需警惕技术断供风险。