瑞士运动品牌On首季业绩超预期 中国区双位数增长显着
瑞士运动鞋品牌On于2026年5月12日公布截至3月31日的首季度财务数据，公司营收达8.319亿瑞士法郎（约合10.8亿美元），同比增长14.5%，超过市场预期的8.23亿瑞士法郎。调整后每股收益为37美分，高于分析师预期的27美分。报告期内净收入为1.033亿瑞士法郎，同比增长82.1%。
公司直营渠道收入为3.223亿瑞士法郎，同比增长16.4%，但略低于分析师预期的3.26亿瑞士法郎。批发渠道收入则增长13.3%，达5.096亿瑞士法郎，超出预期的4.99亿瑞士法郎。
On宣布上调2026年毛利率预期至至少64.5%，高于此前63%的指导。同时，调整后EBITDA利润率预期区间上调至19.5%至20%，此前为18.5%至19%。公司表示，该展望仍假设美国对越南进口商品征收20%关税，尽管美国最高法院已裁定该关税不再有效。On已申请退税，但因政策不确定性，仍在按20%关税规划经营。
在中国市场，On实现高双位数销售增长，服饰产品渗透率高达30%，远超公司整体6%的平均水平。联席CEO Caspar Coppetti表示，中国消费者更加精明，倾向于选择高品质、有细节设计的品牌，On作为瑞士品牌，其质量与工艺优势契合这一趋势。相比之下，耐克在中国市场面临本土品牌竞争和消费者偏好转移的挑战。
公司同时宣布组织架构调整：联合创始人David Allemann与Caspar Coppetti接任联席CEO，取代原CEO Martin Hoffmann。Hoffmann自2021年起担任CEO，此前与Marc Maurer共同执掌公司。公司称其离职为“计划中的休整”，将专注慈善事务。Coppetti强调，公司战略保持不变，将继续坚持高端定位与“瑞士式保守”的增长模式。
On股价年初至今下跌近27%，部分分析师对其能否成长为全球主流运动品牌持保留态度。但公司表示，正将利润重新投入品牌建设、服饰扩展及网球等新兴运动领域，以巩固增长动能。
编辑点评
On首季业绩超预期，反映出高端运动品牌在当前全球经济不确定性中仍具韧性。其中国市场的高双位数增长，凸显了中国消费者对高品质、设计感强的国际品牌的持续需求，同时也映射出耐克等传统巨头在中国市场面临的结构性挑战，包括本土品牌崛起与消费偏好转变。这一趋势显示，全球运动品牌竞争正从规模导向转向价值与体验导向，尤其在中高收入群体中，品牌文化、产品工艺和差异化设计成为核心竞争力。
从战略角度看，On将盈利能力提升转化为品牌再投资，重点布局服饰与新兴运动，展现出清晰的增长路径。其维持对高关税假设的财务规划，也反映出对全球供应链政策波动的高度敏感，体现了跨国企业的风险预判能力。此外，创始人接任联席CEO的组织架构调整，强化了品牌初心与创新文化，有利于长期战略执行。
此次财报发布正值全球消费市场分化加剧之际。欧美市场面临通胀与地缘政治冲击，而中国作为新兴高端消费市场，正成为国际品牌增长的关键支点。On的成功经验表明，通过精准定位、文化共鸣与产品力提升，小型高端品牌完全有能力在全球市场实现突围。未来，若其能持续在亚洲市场复制增长模式，或将对耐克、阿迪达斯等传统巨头构成实质性竞争压力。