美国联邦上诉法院裁定新泽西州无权监管Kalshi预测市场
美国联邦上诉法院于2026年4月7日裁定，新泽西州无权禁止Kalshi平台允许该州居民就体育赛事结果进行金融交易。三名法官组成的3rd美国巡回上诉法院以2比1裁定，美国商品期货交易委员会（CFTC）对Kalshi平台上的体育相关事件合约具有专属监管权。
此案涉及预测市场运营商是否受州级赌博法约束的争议。Kalshi此前因未获新泽西州赌博许可被要求停止运营，但该公司起诉称其交易属“互换”衍生品，应由CFTC监管。此前地方法院已支持Kalshi，此次上诉法院维持原判，认为《商品交易法》可能优先于州法。
美国巡回上诉法院法官大卫·波特（David Porter）在判决书中指出：“Kalshi的体育相关事件合约属于在CFTC许可的指定合约市场（DCM）上交易的互换合约，因此CFTC拥有专属监管权。”
该裁定是联邦上诉法院首次对预测市场监管权问题作出裁决，标志着州政府与联邦监管机构在该领域冲突的升级。CFTC此前在特朗普政府时期已采取类似立场，并于上周起诉亚利桑那州、康涅狄格州和伊利诺伊州，指控其非法监管预测市场。
Kalshi总部位于纽约，允许用户对体育赛事、选举等事件进行预测交易并从中获利。州政府认为此类平台未经许可运营，违反了包括禁止21岁以下人士下注在内的赌博法。新泽西州去年曾向Kalshi发出停止营业令，称其涉及大学体育赛事的交易违反州法律。
编辑点评
此判决在国际监管体系中具有标本意义。它明确界定了联邦监管机构在金融衍生品领域的优先权，尤其在新兴预测市场领域，可能重塑美国金融监管格局。预测市场本质上是风险定价工具，若由州政府分散监管，易引发监管套利与法律冲突。CFTC的胜利强化了联邦统一监管框架，有助于市场稳定与国际投资者信心。此举也反映出美国政府在金融创新与监管平衡上的取向：支持衍生品市场发展，同时防止地方过度干预。长远看，此判决可能促使更多国家反思其对类似平台的监管策略，特别是在金融科技与跨境交易日益融合的背景下。若其他司法辖区效仿，或推动全球衍生品监管趋同，但亦可能引发对金融主权与消费者保护的再讨论。