分析：新一轮石油冲击正在酝酿 下周局势将决定经济走向

随着美以与伊朗冲突持续，霍尔木兹海峡航运几近停滞，全球约20%的石油供应受阻。分析指出，若该海峡在接下来一至三周内未重新开放，能源价格将急剧上涨，引发全球通胀和经济放缓。

尽管美国释放4亿桶战略储备并临时放宽对俄伊石油制裁，缓解短期压力，但市场担忧4月中旬后储备耗尽，供应缺口将扩大至每日1000万桶。实物原油价格已较纸面价格高出逾一倍，亚洲地区尤为明显。能源企业高管警告，供应链中断正从南亚扩散至欧洲。

埃克森美孚CEO迈克·维尔特在休斯顿举行的CERAWeek能源会议上表示，霍尔木兹海峡关闭的物理影响正在全球蔓延。壳牌CEO瓦埃尔·萨万称，中断已从南亚扩展至东南亚、东北亚，4月将更明显影响欧洲。

纸面价格与实物价格出现显着分化。布伦特原油期货自2月27日以来上涨36%，至每桶113美元以上。而迪拜原油价格（反映中东实物交付）上涨76%，达每桶126美元，且波动剧烈。分析认为，特朗普政府的“口头干预”（jawboning）抑制了纸面市场反应，但实物市场动荡难以忽视。

液化天然气（LNG）价格在日韩上涨48%，航空燃油及氦气等商品价格亦飙升。若无缓解，将推高全球通胀并抑制经济增长。标普500指数在3月25日至27日三日下跌3.4%，10年期美债收益率升至4.4%，反映市场对通胀和美联储推迟降息的担忧。

地缘政治分析师马尔科·帕皮奇估计，当前全球日均损失450万至500万桶石油供应，约占全球总量5%。但到4月中旬，这一数字将翻倍，成为历史上最大供应缺口。美国战略储备、豁免制裁的俄伊原油将告罄，无替代方案可立即恢复产能。

中东生产商因缺乏存储空间，被迫关闭油井。科威特石油公司CEO纳瓦夫·萨巴赫表示，战后恢复满产需三到四个月。白宫官员称军事进展顺利，俄罗斯正扩大出口填补缺口，但“喘息空间正在快速消失”。