美国财政部就州级稳定币监管标准征求公众意见
美国财政部于2026年4月1日发布拟议规则制定通知（NPRM），就州级稳定币监管框架征求公众意见，该框架依据《GENIUS法案》制定。该法案全称为“指导和建立美国稳定币国家创新法案”（Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act），赋予各州监管市值低于100亿美元稳定币的权力，前提是州级监管政策不得显着偏离联邦标准。
财政部在NPRM中列明多项强制性要求，包括稳定币必须实现1:1现金或高流动性现金等价物储备，须履行每月报告义务，并严格遵守联邦反洗钱及制裁政策，同时禁止资产再抵押（rehypothecation）行为。
各州可自行制定更严格的流动性、储备、风险管理、监管程序、执法及行政规则，但必须确保监管效果“至少与联邦框架一样严格且具有保护性”。
公众须在NPRM发布后60天内提交意见。一旦稳定币发行人市值突破100亿美元，将自动纳入联邦监管体系，意味着最大规模的稳定币发行人将由联邦政府独家监管。
《GENIUS法案》于2026年7月由美国总统特朗普签署生效，被视为加密货币监管的重要里程碑。然而，关于收益型稳定币（yield-bearing stablecoins）的争议仍在阻碍国会推进《CLARITY法案》。Coinbase等加密企业支持收益型稳定币，认为其为储户提供传统储蓄账户之外的更高收益选择，而银行业则担忧此类产品将导致存款流失，削弱其市场份额。
编辑点评
此次美国财政部对州级稳定币监管框架的征求意见，标志着加密货币监管体系正从联邦主导向联邦与州协同治理模式过渡。该框架通过设定100亿美元的市值门槛，实现了对小型稳定币的灵活监管与大型发行人的集中管控，体现了监管的分层化和精细化。在当前全球数字货币竞争加剧的背景下，美国此举不仅巩固其在加密金融领域的规则制定权，也试图在创新与风险控制之间寻求平衡。
值得注意的是，尽管《GENIUS法案》已生效，但收益型稳定币的监管空白仍是市场焦点。该问题涉及传统金融与新型资产的边界，若处理不当，可能引发系统性风险或加剧金融脱媒。此外，州级监管的灵活性可能带来监管套利风险，未来联邦政府与各州之间的协调机制将至关重要。
从长远看，美国此次监管框架的建立，可能成为其他国家参考的范本，尤其是对寻求发展“合规型加密资产”的经济体而言。同时，该政策或加速稳定币与传统金融体系的融合，影响全球支付体系和货币政策传导机制。