英国国债收益率升至2008年以来最高水平 斯塔默面临辞职压力
2026年5月12日，英国政府债券收益率大幅攀升，10年期基准国债（gilt）收益率在伦敦时间上午10点20分左右上涨12个基点，达到5.121%，为2008年以来最高水平。同时，20年期国债收益率上升13个基点，30年期国债收益率上涨12个基点，均触及1998年以来的最高点。债券收益率与价格呈反向变动，此次上涨表明市场对英国政府债务的偿付能力及政治稳定性产生担忧。
英国首相基尔·斯塔默（Keir Starmer）在同日举行的内阁会议上重申不会辞职。据《卫报》报道，斯塔默向内阁成员表示，目前尚未启动工党领袖挑战程序，他强调“国家期待我们继续执政，我正在这么做，内阁也必须如此”。此前，超过70名工党议员因上周地方选举失利而呼吁斯塔默辞职，尽管该选举结果不影响议会组成，但被部分议员视为选民对斯塔默政策组合的抗议。
市场分析认为，投资者已将政治风险溢价计入英国资产。Ebury金融公司市场策略主管马修·瑞安（Matthew Ryan）指出，债券市场正在“对威斯敏斯特的政治动荡作出裁决，而结果并不乐观”。他警告称，长期国债收益率飙升至近三十年高位，反映出投资者对政治格局变动及未来可能增加国债发行的担忧。Mizuho银行EMEA地区FICC策略主管乔丹·罗切斯特（Jordan Rochester）称当前局势为“斯塔默戏剧”（Starmer drama），并认为斯塔默可能仍能维持至2027年，但政治势头正在转向不利方向，类似2019年特雷莎·梅在地方选举失利后数周内辞职的情形。
若斯塔默下台，可能引发工党政策左倾化及更扩张的财政政策。花旗银行策略师在5月11日报告中指出，此举或导致国债收益率进一步上升、英镑走弱，并影响英国国内企业（如FTSE 250）及国际企业（如FTSE 100）表现。他们警告，当前收益率尚未完全反映即时领导层挑战的风险，若出现可信挑战，10年期国债收益率或升至5%至5.25%或更高，引发市场波动加剧。
斯塔默是过去十年中英国第六位首相，此前特雷莎·梅和鲍里斯·约翰逊均因党内压力提前辞职。目前潜在接替人选包括卫生部长韦斯·斯特里廷（Wes Streeting）、前副首相安吉拉·雷纳（Angela Rayner）及大曼彻斯特市长安迪·伯纳姆（Andy Burnham），其中雷纳和伯纳姆被视为比斯塔默更左倾。伯纳姆目前因无议会席位而暂不具备竞选资格。
编辑点评
此次英国国债收益率飙升反映了市场对政治不确定性的高度敏感，凸显了西方主要经济体中财政政策与政治稳定之间的紧密关联。在英国经济长期停滞、生活成本危机持续的背景下，斯塔默政府的政策改革步伐缓慢，导致公众不满情绪积累，并在地方选举中转化为对主流政党的抗议投票。改革党和绿党的崛起，进一步表明选民对中间路线的厌倦，可能推动政治光谱向两极分化发展。
从国际视角看，英国作为全球金融中心之一，其政治动荡可能对全球市场产生外溢效应。国债收益率上升将推高政府借贷成本，进而可能迫使财政政策收紧或加剧赤字，影响英国经济增长前景。同时，英镑走弱可能冲击国际投资者信心，并对依赖出口的英国企业构成挑战。此外，若工党转向更左倾政策，可能引发对公共支出扩张的担忧，进一步加剧市场对债务可持续性的忧虑。
此次事件也折射出西方民主国家普遍面临的治理困境：政党轮替频繁、政策连续性弱、民众对政治领导层信任下降。斯塔默的处境与2019年特雷莎·梅相似，但当前英国面临的外部环境更为复杂，包括俄乌冲突和全球供应链重构。未来若领导层更迭，其政策走向或对英美关系、欧盟合作及全球贸易规则产生深远影响，值得持续关注。