欧洲央行指稳定币对银行信贷构成日益增长的风险
欧洲央行（ECB）在最新发布的工作论文中警告，稳定币的使用日益普及可能抽走银行存款，削弱货币政策向信贷市场的传导机制。该论文题为《稳定币与货币政策传导》，于2026年3月3日发布。
报告指出，稳定币——通常与美元或欧元等法定货币挂钩的数字资产——的广泛采用与零售银行存款的可测量下降以及企业贷款减少存在关联。欧洲央行工作人员表示：“我们的分析显示，稳定币兴趣上升与零售银行存款减少及企业贷款下降直接相关。”
该报告强调，稳定币可能降低银行向实体经济提供信贷的能力，其影响具有非线性特征，取决于采用规模、设计结构和监管框架。
当前稳定币市值已超过3120亿美元，较三年前翻倍，并预计2028年将达2万亿美元。为评估稳定币对银行体系的影响，欧洲央行提出了“存款替代效应”，即家庭和企业将资金从传统银行存款转向数字资产。
论文指出：“银行严重依赖存款作为稳定且低成本的资金来源，以支持对家庭和企业的贷款。当存款减少时，银行可能被迫更多依赖批发或市场融资，而后者通常更昂贵且不稳定。”
报告还称，稳定币可能干扰货币政策传导机制，影响政策利率对银行融资成本和信贷行为的调节作用。“我们发现，稳定币的采用干扰了多个货币政策传导渠道，可能削弱政策行动的可预测性。”
此外，报告特别关注非欧元计价稳定币的增长，指出其可能进一步削弱国内货币政策与银行信贷之间的联系，尤其是在市场被非欧元稳定币主导时，风险将被放大。
欧洲央行官员此前已警告，美元计价稳定币的扩散可能引发对货币主权和欧元在跨境支付中角色的担忧。根据CoinGecko数据，美元挂钩的稳定币市值达3010亿美元，占整个稳定币市场总市值的97%。
本报告是欧洲央行持续监测稳定币动态的一部分。同时，央行正推进数字欧元试点项目，计划于2027年启动，供应商遴选工作已于2026年第一季度启动。
编辑点评
欧洲央行此次报告揭示了稳定币对传统金融体系的结构性冲击，其意义不仅限于欧元区，更具有全球性警示价值。稳定币的迅速扩张正在重构资金流动模式，挑战央行货币政策的传导效率。当企业和个人将资金从银行存款转向高流动性、低监管的稳定币时，银行的低成本资金来源减少，被迫转向更昂贵的市场融资，这可能推高实体经济融资成本，削弱货币政策的精准调控能力。
美元计价稳定币占据市场97%份额，凸显了美元在全球数字资产领域中的主导地位，这对欧元区乃至其他非美元货币区的货币主权构成潜在威胁。若跨境支付系统持续依赖美元稳定币，将削弱欧元在国际结算中的作用，加剧货币体系的不平衡。这与金本位时代类似，但以数字形式呈现，凸显了“数字美元霸权”的新形态。
从远景看，欧洲央行推进数字欧元的举措，既是应对稳定币挑战的防御性措施，也是争夺未来支付话语权的战略布局。若数字欧元未能及时有效推出，可能进一步加速资金外流，削弱央行对金融稳定的控制力。因此，此次报告不仅是技术性分析，更是一次对全球货币竞争格局的深度预警。