LVMH一季度销售额未达预期 中东战事拖累奢侈品复苏
法国奢侈品集团LVMH于2026年4月13日公布2026年第一季度财报，有机销售额同比增长1%，低于FactSet调查分析师预期的1.5%。公司表示，中东冲突对本季度有机增长造成1%的负面影响。
LVMH在声明中称，尽管面临地缘政治与经济环境的持续动荡，公司仍保持强劲的创新势头，并在美国市场开局良好。其时尚与皮具部门——涵盖路易威登、迪奥、芬迪等品牌——销售额同比下降2%，至92亿欧元（约合108亿美元），为集团最大业务板块。
集团总营收为191亿欧元，略低于市场预期。报告销售额同比下降6%，主要受不利汇率影响。LVMH指出，本地需求部分抵消了游客消费下滑的影响。亚洲（除日本）市场表现强劲，公司称“延续了2025年下半年以来的改善趋势”。
2025年全年，LVMH有机销售额同比下降1%，增长主要集中在下半年。2026年，中国市场复苏和中东局势成为投资者关注焦点。尽管中东地区占多数奢侈品牌总销售额比例仅约个位数，但自2月28日美以对伊朗发动打击以来，奢侈品股普遍下跌。
全球市场因霍尔木兹海峡事实上的关闭而面临能源危机，加剧了不确定性。巴克莱分析师Carole Madjo指出，LVMH未来风险包括维持路易威登品牌势能、提升迪奥、纪梵希和赛琳表现，以及稳定酒类业务、投资化妆品并保持丝芙兰业绩。她预测第二季度有机增长将回升至5%。
瑞银分析师Zuzanna Pusz表示，全球不确定性引发投资者焦虑，尤其在预期奢侈品需求复苏的背景下。能源冲击通常导致消费板块表现不佳，但亚洲市场尚未出现需求放缓迹象。她指出，在市场情绪低迷和估值偏低的情况下，即使小幅超出预期也可能获得超额回报。
与此同时，意大利奢侈品品牌Brunello Cucinelli在本季度率先公布财报，常币营收同比增长14%，超出预期，推动股价上涨。该公司称，中国及亚洲市场“进一步改善”，巩固了其在高端奢侈品市场的定位。爱马仕与开云集团（Gucci母公司）也将于本周发布财报。
编辑点评
此次LVMH财报不及预期，凸显地缘政治对全球高端消费市场的直接冲击。中东冲突不仅影响旅游消费，更通过能源危机和供应链中断放大了宏观不确定性，投资者对奢侈品行业的短期信心受挫。尽管亚洲市场呈现复苏迹象，特别是中国消费回暖预期增强，但战争带来的连锁效应可能延缓整体复苏进程。
奢侈品行业高度依赖国际旅行者与高净值群体，其消费行为对风险敏感度极高。中东作为近年来增长较快的市场之一，其局势恶化导致部分高端品牌面临双重压力：一是区域消费者购买力下降，二是全球投资者担忧能源价格波动对消费心理的抑制。此外，LVMH内部品牌结构调整（如提升Dior等品牌）仍需时间验证市场反应。
从全球视角看，该事件反映了供应链全球化与地缘政治风险的深层关联。当关键航运通道如霍尔木兹海峡受威胁时，能源与商品流通成本上升，可能进一步传导至零售终端。未来几个月，奢侈品牌能否在不确定环境中维持品牌价值与定价能力，将成为市场关注重点。若中国消费复苏如期推进，将可能成为行业反弹的关键引擎，但短期内地缘风险仍主导市场情绪。
行业整体或进入一个‘谨慎复苏’阶段，企业需在品牌创新、区域市场拓展与成本控制之间寻求平衡。投资者将更看重企业应对宏观波动的韧性，而非单纯依赖过往增长惯性。