三种小众商品价格飙升：折射中国对供应链的掌控力
2026年3月，全球钨、硫和氦三种小众商品价格急剧上涨，反映出伊朗战争与中国经济政策双重因素对全球供应链的冲击。尽管这些商品交易规模远不及石油，但其价格波动对半导体生产、人工智能发展及国防制造构成重要影响。
钨是制造半导体芯片核心电气连接的关键材料，其价格于3月下旬突破每吨3000美元，较3月初上涨逾50%，较去年底上涨逾三倍。行业基准“仲钨酸铵（APT）”价格由Fastmarket提供，Almonty公司称其在韩国尚东的钨矿已重启，美国蒙大拿州项目计划年内投产。该公司CEO Lewis Black表示，国防领域对钨的需求自去年起持续强劲，但伊朗战争未带来显着变化，因“无库存可囤积”成为主要转变。
硫及其衍生品硫酸是半导体晶圆清洗的重要化学品。非洲地区硫酸价格较战前上涨至少30%，中国硫价（含运费）于3月26日达每吨621美元，较3月初上涨约13%。标普全球能源分析师指出，中国2025年约56%的硫进口来自中东，霍尔木兹海峡航运受阻可能引发严重供应冲击。汇丰银行称，硫价已达历史高位，该“超级紧缩”现象值得深入审视。
氦气用于防止半导体制造中的化学反应，其价格自伊朗战争爆发以来翻倍。Fitch评级机构指出，由于多为长期私人合同，市场整体价格透明度低。伊朗导弹本月袭击卡塔尔关键工业区，该国占全球氦产量约三分之一，供应恢复遥遥无期。Wind数据显示，中国河南地区氦气价格自3月1日低点545元/瓶回升至600元/瓶，反映市场紧缩。
此次短缺是继2022年俄乌冲突与新冠疫情后，全球供应链遭遇的又一重大冲击。Rhodium Group报告称，未来对华关键材料供应谈判将更频繁。Ecclestone指出，市场对供应的过度依赖和缺乏库存准备，导致“商品超市”的部分货架已被移除，全球企业需重新评估供应链韧性。
高盛分析团队基于近40场中国实地调研指出，尽管中国供应链被视为更具韧性，但特定领域化学品原料的供应风险高于预期。
编辑点评
此次钨、硫、氦价格的同步上涨，不仅是市场供需变化的体现，更凸显全球供应链在地缘政治与国家政策双重挤压下的脆弱性。伊朗战争对霍尔木兹海峡的威胁，叠加中国对关键矿产的出口管制与战略储备，形成罕见的‘双重挤压’效应，尤其在半导体等高技术产业中引发连锁反应。这些元素虽非能源主干，但对人工智能、国防等战略领域至关重要，其供应波动已具备系统性风险特征。
中国长期以来在钨、稀土、锂等关键矿产中占据主导地位，此次通过出口限制与进口调整进一步强化其全球定价权。尽管美国、韩国等国正尝试多元化布局，但短期内难以替代中国产能。这不仅反映了中国在全球价值链中的战略地位，也迫使西方国家重新思考供应链安全与地缘政治风险的关联。
未来，此类事件可能推动全球形成新的资源联盟与储备机制，如欧盟、美国推动的“去中国化”供应链计划将进一步加速。同时，企业将被迫提高库存水平与替代技术投入，以应对“小众商品”引发的大规模生产中断。从长远看，关键矿产的全球治理框架或将加速形成，而中国则可能在其中掌握更大话语权。
此次事件最大的警示在于：全球市场已进入‘脆弱平衡’时代。过去依赖稳定供应的‘超市思维’正在失效，任何单一国家的政策调整或区域冲突，都可能通过供应链传导放大至全球经济和科技竞争领域。