美国劳工部拟允许401(k)退休账户投资私募股权与加密货币
美国劳工部于2026年3月31日发布一项拟议规则，允许401(k)退休计划纳入私募股权、加密货币等另类资产。该举措响应总统唐纳德·特朗普去年夏季签署的行政命令，旨在降低长期阻碍此类资产进入退休账户的壁垒。
劳工部指出，受托人须全面评估投资绩效、费用、流动性、估值及复杂性等因素，并将获得法律豁免保护。行业支持者认为此举可提升长期回报与投资多元化，但批评者担忧高费率、复杂性及流动性不足可能对普通投资者构成风险。
部分现有私募信贷基金近期已出现赎回潮。财长斯科特·贝森特称该规则为“初步步骤”，强调保护退休资产的重要性。最高法院此前已同意审理一宗2019年提起的类似案件，指控前英特尔员工因信托人投资对冲基金与私募股权而遭不当决策。
该规则若最终通过，将为另类资产管理公司开辟新的资本来源，同时可能重塑美国退休投资结构。
编辑点评
此次美国劳工部拟议规则的发布，标志着美国退休投资体系的重大政策转向。将私募股权与加密货币等另类资产纳入401(k)计划，不仅回应了特朗普政府推动金融创新与资本自由流动的政策导向，也反映了美国资本市场对长期回报压力的回应。从国际视角看，此举可能引发其他发达国家对退休计划监管框架的重新评估，尤其在流动性管理、投资者保护与系统性风险防范方面形成新的监管挑战。
高风险资产进入大众退休账户，提升了潜在收益，但也放大了普通投资者面临的复杂性和波动性。尽管劳工部强调受托人需履行审慎评估义务并享有法律豁免，但实际操作中如何平衡收益与风险仍存疑。当前美国私募信贷基金遭遇赎回潮，更凸显了市场波动时期另类资产的脆弱性。
长远看，若该政策实施，或推动全球养老金投资结构向多元化、高风险资产倾斜，对全球资本市场流动性、资产定价机制及监管协调提出更高要求。同时，这一政策可能成为美国金融监管创新的标杆，吸引其他国家效仿或调整本国退休投资规则。