英伟达营收再创纪录，Vera Rubin系统量产在即
英伟达（Nvidia）于2026年3月13日发布最新财报，宣布其第一季度营收同比增长约77%，达到780亿美元，创下自2025年1月季度以来最快增长速度。该数据远超分析师726亿美元的平均预期，延续了公司连续11个季度营收增速超55%的强劲表现。
公司数据中心业务，即其AI图形处理器（GPU）的核心市场，现占总销售额超过91%。财报显示，第四季度营收同比增长73%，前一季度增长62%，反映出AI基础设施投资持续升温。
英伟达正加速推进Vera Rubin系统量产，该系统将取代现有Grace Blackwell架构，配备72颗下一代Rubin GPU，性能提升10倍，能效显着优化。首席财务官科莱特·克雷斯在财报电话会上表示，公司已于本周初向客户交付首批Vera Rubin样品，并预计所有模型构建商和云服务提供商最终都将部署该系统。
克雷斯还指出，公司已为未来需求锁定库存和供应承诺，包括延伸至2027年的出货计划。英伟达目前估值接近5万亿美元，成为全球市值最高上市公司。
尽管面临AMD等竞争对手的挑战——AMD计划于2026年推出其首款AI机架系统Helios，并获Meta承诺部署高达6吉瓦的AMD GPU——英伟达仍保持领先。此外，亚马逊和谷歌等客户正自研AI芯片，构成潜在威胁。英伟达在年报中已将“客户自研内部解决方案”列为未来业绩风险。
展望未来，据LSEG预测，公司增长将显着放缓：2026年增长63%，2027年降至30%，随后三年分别降至11.5%和3%。
首席执行官黄仁勋在财报会上强调：“在AI新世界中，计算即收入。”他指出，以Anthropic的Claude Cowork和OpenAI的OpenClaw为代表的“智能代理”（agentic AI）正推动企业级应用爆发，计算需求急剧上升。
值得注意的是，英伟达当前的预测未包含中国市场的数据中心收入。尽管美国总统唐纳德·特朗普于2026年1月表示将批准向中国销售H200芯片，且美国政府将从中抽取25%销售分成，但因出口管制政策仍不明确，英伟达尚未实现任何来自中国的收入。克雷斯表示：“我们尚未产生任何来自中国的数据中心计算收入，且不确定是否允许进口。”
黄仁勋此前曾预测，中国AI市场将在两到三年内达到约500亿美元规模，错过此市场将“造成巨大损失”。
编辑点评
英伟达本轮财报释放的信号具有深远的全球科技与地缘经济意义。其77%的营收增速不仅反映AI基础设施投资的狂潮，更标志着计算能力已成为数字经济的核心生产要素。黄仁勋所言“计算即收入”，揭示了AI产业从模型竞争转向算力竞争的结构性转变，这一趋势将重塑全球科技企业战略布局。
Vera Rubin系统的量产标志着AI算力进入“系统级”升级阶段，性能提升10倍的能效优势将显着降低大模型训练成本，加速企业级AI普及。同时，AMD的Helios系统及Meta的采购承诺显示，算力市场正在形成多极竞争格局，但英伟达仍凭借生态优势维持主导地位。
地缘政治层面，中国市场的缺席构成重大变量。尽管特朗普政府已表态支持H200出口，但实际执行仍受制于美国出口管制政策的不确定性。这不仅影响英伟达的营收增长预期，更凸显中美科技脱钩在AI领域的持续深化。若中国无法获得先进GPU，其大模型发展将面临算力瓶颈，或加速本土替代芯片研发。
长期来看，AI算力的全球化分配将影响全球科技权力结构。英伟达的主导地位可能催生新的技术壁垒与供应链依赖，而中国市场的潜在开放或将重构全球AI产业链。这一动态值得持续关注。