预测市场瞄准加密货币永续合约 争夺美国高风险交易市场
美国预测市场平台Kalshi和Polymarket正计划进军加密货币永续合约（perps）领域，这一高杠杆、无到期日的衍生品交易在特朗普重返总统职位后迅速扩张。
永续合约交易量在2025年达到61.7万亿美元，较2024年增长29%，占中心化交易所总交易量逾70%。相比之下，现货加密交易量为18.6万亿美元，同比增长9%。此前，由于美国监管限制，永续合约主要由Binance、FTX等离岸平台主导。
预测市场与加密交易的结合可能重塑美国民众对现实事件的交易方式，并直接与Robinhood、Coinbase等主流平台竞争。分析师Owen Lau认为，这种结合可能加剧市场波动，因永续合约提供高达100倍杠杆，且海外平台采用自动去杠杆机制，易引发单日大幅价格下跌。
CFTC主席Michael Selig表示，将在其领导下推动“真正的永续衍生品”本土化，以支持中心化与去中心化市场发展，但需设置适当监管保护。然而，预测市场近期因涉嫌利用内幕信息或操纵真实数据（如天气传感器）而面临审查，加密元素的加入或将加剧监管压力。
Robinhood去年通过与Kalshi合作推出预测市场产品，成为其最快增长的收入业务线，2025年交易合约达110亿份，用户超100万。Coinbase今年1月也与Kalshi建立合作。Mizuho分析师Dan Dolev指出，预测市场进入永续合约领域是防御性而非进攻性举措，以防Robinhood等平台自行推出类似产品。
若成功，该模式可能扩展至S&P 500、能源、咖啡、苹果股票等传统资产类别，成为更广泛金融创新现象。
编辑点评
此次预测市场进军永续合约领域，标志着美国金融创新在监管框架内加速融合。永续合约的高杠杆特性与预测市场的事件驱动交易结合，可能构建一种新型金融衍生品生态系统，对传统交易所构成竞争压力。CFTC推动本土化监管，反映出美国政府试图将高风险加密交易纳入监管体系，避免市场碎片化和系统性风险。然而，自动去杠杆机制与内幕交易风险将成为监管核心挑战。若监管得当，该模式或可扩展至传统资产，推动金融衍生品市场结构变革。长期看，这可能重塑全球金融交易格局，尤其是在美国主导数字资产监管标准的背景下。