谷歌母公司发行百年底稿债券引发对AI科技债务竞赛的担忧
谷歌母公司Alphabet于周二成功发行100年期英镑计价债券，这是其首次以英镑为基础货币的长债发行。该债券规模达13.7亿美元，息票利率高于10年期英国国债120个基点，获得超10倍超额认购。此次融资是Alphabet多币种、多阶段融资计划的一部分，总规模预计达200亿美元。
市场担忧AI投资泡沫风险
Wind Shift Capital首席执行官Bill Blain指出，该债券发行反映了当前债务市场对AI扩张的过度热情。Alphabet上周披露年度资本支出将达1850亿美元，与微软、亚马逊等科技巨头共同推高行业债务总额至3万亿美元。Blain认为百年底稿债券的发行“已无法更疯狂”，是市场顶部的潜在信号。
投资者押注长期前景
Federated Hermes伦敦信贷主管Nachu Chockalingam表示，此举旨在拓展融资渠道，满足英国保险和养老基金的长期配置需求。Muzinich & Co.合伙人Tatjana Greil Castro则认为，投资者赌注Alphabet在未来百年间持续创新的能力。Premier Miton基金经理Simon Prior强调，尽管该融资不直接反映对英国市场的投资，但有助于分散美元融资压力。
编辑点评
科技巨头的债务扩张已触及金融市场观察的临界点。当全球资本争相用百年期限债券为AI竞赛注资时，13.7亿美元的超募规模与6%收益率承诺形成强烈反差，凸显当前市场对长期回报的过度乐观。这种债务工具本应用于基建领域，却在AI赛道出现，折射出三个关键矛盾：
1. 科技企业的资产负债表期限错配风险。AI基础设施的经济寿命与100年债券的偿债周期存在结构性矛盾，若技术迭代周期缩短至5-10年，或将形成巨额沉没成本。
2. 全球资本配置的流动性重构。英国养老基金与保险机构突破地域限制，用美元资产收购英镑长债，实质是通过多币种轮动对冲单一货币风险，这种行为可能引发新兴市场融资环境变化。
3. 估值逻辑的范式转移。当Google DeepMind等AI部门尚未盈利时，资本市场却用主权级信用标准为科技企业百年债务定价，这种“未来现金流折现”的估值模型已突破传统金融框架。监管层需警惕这种跨周期融资行为对全球金融稳定的影响，特别是当债务总额逼近3万亿美元量级时。历史经验表明，长债与前沿技术的组合往往预示着新的市场周期拐点。