Bernstein：IREN转向AI云服务或推动37亿美元年收入
IREN正通过与微软的多亿美元协议，加速从比特币挖矿转向AI基础设施，其AI云部门已锁定约15万台GPU，预计完全投入运行后年收入可达37亿美元。
据Bernstein最新研究报告，IREN的AI云业务将成为未来主要收入来源。目前，该部门已签订长期协议，微软承诺在五年内使用其GPU算力处理AI工作负载，并支付大量预付款，用于支持基础设施建设。
IREN总计约58亿美元的GPU投资主要通过微软客户预付款、GPU抵押融资设施及自有现金和其他资本渠道完成，有效控制了融资成本。Bernstein认为，这一转型将从根本上重塑公司商业模式。
“IREN将最终逐步退出比特币挖矿业务，通过改造现有矿场以加速云部署，”分析师指出。公司正在将德克萨斯州和不列颠哥伦比亚省的现有矿场设施从ASIC挖矿设备替换为用于AI工作负载的GPU。
Bernstein预计，随着电力资源从低利润的比特币挖矿转向高利润、长合约的AI计算，挖矿收入将逐步下降，AI云服务将成为核心增长引擎。
IREN并非唯一转型者。TeraWulf、HIVE Digital等多家矿企也正在重新分配电力与资本，转向AI和高性能计算领域，部分公司维持原有挖矿业务的同时推进AI布局。
Bernstein给予IREN股票100美元的目标价，当前股价低于50美元，意味着近100%的上涨空间。尽管此前目标价为125美元，但分析师因稀释风险和挖矿业务逐步退出而下调，仍维持“优于大盘”评级。
该转型反映了全球数据中心行业在AI需求驱动下的结构性变化，传统加密货币挖矿正面临商业模式重构压力。
编辑点评
IREN的转型标志着全球数据中心行业正经历一场由AI驱动的深刻重构。传统比特币挖矿依赖高耗能、低附加值的ASIC设备，而AI云服务则通过GPU提供高边际收益的算力合约，这种转变不仅提升企业盈利潜力，也反映全球资本正从加密货币转向实际生产力驱动的技术领域。微软作为全球顶级云服务商的长期采购协议，为IREN提供了稳定现金流与信用背书，大幅降低其融资风险。更重要的是，这一趋势具有广泛行业代表性，TeraWulf、HIVE Digital等企业相继跟进，说明AI基础设施已成为矿企的共同战略选择。从地缘经济角度看，美国德州与加拿大不列颠哥伦比亚省凭借低廉电力与政策支持，正成为全球AI数据中心新高地。这一转型可能进一步加剧比特币挖矿的能源成本压力，推动整个行业向更高效、更可持续的模式演进。长期而言，AI与数据中心的融合或重塑全球科技产业链格局，推动算力成为新的战略资源。