美联储等机构明确：代币化证券与传统证券适用相同资本监管规则
美国联邦储备系统、联邦存款保险公司（FDIC）及货币监理署（OCC）于2026年3月6日联合发布新规，明确代币化证券在银行资本要求方面将与传统证券享有同等对待，强调监管规则对技术中立。
新规指出，证券发行与交易所采用的技术不影响其资本处理方式。监管机构表示：“用于发行和交易证券的技术通常不会影响其资本处理。”
根据指导文件，合格的代币化证券应按照其非代币化形式在资本规则下的处理方式被对待。这意味着，金融机构在资产负债表中持有代币化证券时，无需像持有未经验证或波动性高的资产那样进行超额抵押。
监管机构还进一步说明，以“合格代币化证券”为标的的衍生品，在资本处理上也应参照其非代币化形式的证券。此外，只要代币化证券具备流动性，并且由金融机构合法拥有或控制，且在借款人违约时可依据担保协议进行出售，即可被认定为金融担保品。
“符合‘金融担保品’定义的合格代币化证券，可作为资本规则下的金融担保品，并在满足资本规则中其他相关要求的情况下，被银行机构视为信用风险缓释工具。”监管机构在声明中强调。
该政策的出台背景是传统金融巨头对代币化市场的日益关注。摩根大通、贝莱德、富兰克林邓普顿等机构已通过投资或基础设施布局进入该领域。代币化证券的一大优势是通过区块链实现24/7交易，突破传统市场的交易时段限制。
此次监管澄清旨在为金融机构提供明确指引，促进代币化证券的合规发展，同时降低系统性风险。
编辑点评
此次美联储等机构对代币化证券的资本监管规则作出明确澄清，标志着美国金融监管体系对新兴技术的主动适应。将代币化证券与传统证券在资本要求上等同对待，体现了监管机构对“技术中立”原则的坚持，避免因技术形式差异而造成不必要的监管套利或合规负担。此举不仅增强了金融机构参与代币化市场的信心，也为传统金融向数字化转型提供了制度保障。
从国际影响看，该政策可能成为全球金融监管的风向标。当前，各国对区块链资产的监管态度分化，部分国家采取严格限制，而美国此举释放出鼓励创新、兼顾风险的信号，或推动其他国家调整监管框架以适应技术发展。此外，该规则有助于稳定市场预期，促进资本市场在去中心化与中心化之间找到平衡。
未来，代币化证券的广泛应用可能重塑全球资产交易结构，尤其在跨境融资、资产流动性管理等领域。但监管仍需警惕智能合约漏洞、市场操纵、流动性风险等新型挑战。此次监管框架虽为积极开端，但随着技术演进，后续细则的完善与跨机构协调仍具关键意义。