美国证券交易委员会将认定大多数加密资产非证券
美国证券交易委员会（SEC）于周二发布通知，宣布将对“非证券类加密资产”如何适用联邦证券法作出解释。该行动是SEC与商品期货交易委员会（CFTC）签署谅解备忘录后的首批举措之一，旨在为国会正在审议的数字资产市场监管立法提供“重要桥梁”。
SEC表示，该解释将建立涵盖数字商品、数字收藏品、数字工具、稳定币及数字证券的“连贯代币分类体系”，并明确非证券类加密资产是否构成投资合同的判断标准。同时，该解释将澄清“空投、协议挖矿、协议质押及非证券类加密资产封装”等行为在联邦证券法下的法律地位。
SEC主席保罗·阿特金斯在华盛顿区块链峰会上表示：“这是监管机构应尽之责：以清晰术语划清界限。它也承认了前届政府拒绝承认的事实——大多数加密资产本身并非证券。”阿特金斯指出，根据该解释，目前仅“传统证券的代币化形式”仍受证券法约束。
SEC呼吁市场参与者审查该解释，以更好理解SEC与CFTC在加密货币监管职责上的划分。该声明发布之际，美国参议院正就数字资产市场结构法案进行谈判，该法案预计将赋予CFTC更多监管权限。
此外，SEC于周一宣布执法部门负责人玛格丽特·瑞安辞职，由副手萨姆·沃尔登暂代。前SEC官员约翰·里德·斯塔克批评称，SEC已“放弃其身份”，从华尔街的“执法者”转变为“为大型金融玩家提供服务的门房”。斯塔克是SEC互联网执法办公室创始人，拥有19年监管经验。
目前，SEC委员席位仅由三名共和党人（阿特金斯、马克·乌耶达、赫斯特·皮尔斯）占据，原计划为五人组成的跨党派小组尚缺两名成员。截至周二，总统特朗普尚未宣布提名新的SEC或CFTC委员人选。
编辑点评
此次SEC对加密资产的监管表述具有标志性意义，标志着美国监管框架从模糊走向清晰。明确“大多数加密资产非证券”的立场，将极大降低企业合规成本，为市场参与者提供确定性，尤其对DeFi、NFT和稳定币等领域是重大利好。该政策也反映出美国监管体系正从“一刀切”转向基于资产性质的分类监管，与欧洲等地区“全面证券化”的路径形成鲜明对比，可能成为全球监管新范式。
同时，SEC与CFTC的协作机制强化，预示着未来美国数字资产监管将形成“双轨制”，即证券类由SEC监管，非证券类由CFTC主导，这将提升监管效率，减少机构重叠与执法冲突。然而，执法层人事变动及委员席位空缺，暴露了当前监管机构的权力结构失衡问题，可能影响政策连续性，引发市场对监管稳定性的担忧。
从全球角度看，美国作为金融中心的监管动向将深刻影响国际资本流向与数字资产合规标准。若该框架被广泛采纳，或将推动全球监管趋同，但同时也可能加剧监管套利，促使部分创新活动向监管宽松地区转移。未来需关注国会立法进展及SEC与CFTC的执行细则，以评估其对全球数字资产生态的长期影响。