CoreWeave营收超预期 背后订单积压近670亿美元
人工智能云基础设施提供商CoreWeave于2026年2月26日公布2025年第四季度财报，营收达15.7亿美元，高于华尔街预期的15.5亿美元，同比增长110%。
公司CEO Mike Intrator在博客中表示：“2025年，CoreWeave成为历史上最快突破50亿美元年营收的云平台。”
截至2025年底，CoreWeave活跃电力容量达850兆瓦，合同电力容量达3100兆瓦，分析师此前预期活跃电力为827兆瓦。
该公司订单积压增至668亿美元，较第三季度的556亿美元显着增长。2026年资本支出为103.1亿美元，低于Visible Alpha的129亿美元预期。调整后EBITDA为8.98亿美元，低于StreetAccount的9.29亿美元预期。
截至2025年12月31日，公司债务总额达213.7亿美元。尽管财报数据强劲，盘后交易中股价一度下跌8%。
CoreWeave服务包括Google、OpenAI等AI模型开发商，其股价2026年迄今上涨36%，而iShares Expanded Tech-Software ETF同期下跌近22%。
本季度，CoreWeave宣布与Poolside达成合作，并推出对象存储服务，同时将信贷额度从15亿美元提升至25亿美元，以增强与亚马逊AWS等巨头的竞争能力。
管理层将于美国东部时间下午5点召开财报电话会议，讨论业绩并发布未来指引。
编辑点评
CoreWeave的财报数据凸显了人工智能基础设施领域的需求激增，其订单积压达668亿美元，反映出全球AI模型开发企业对算力资源的迫切需求。尽管公司债务高企、股价盘后承压，但其营收增速和电力容量扩张表明其在AI云基础设施赛道中仍具领先地位。该事件不仅反映技术企业资本扩张的周期性，也揭示全球AI产业链中基础设施层的资本密集与高增长特征。
从国际视角看，美国在AI基础设施领域的主导地位进一步巩固，CoreWeave与NVIDIA、Google、OpenAI等企业的深度绑定，强化了美国在AI算力生态中的控制力。这可能影响全球AI技术发展的不平衡，发展中国家在获取高性能算力资源方面或面临更大挑战。
未来，CoreWeave将面临与AWS、Azure等巨头在存储、成本、网络等方面的竞争加剧。其推出的对象存储服务是向综合云服务商转型的关键一步。若能控制资本支出节奏并提升运营效率，其长期增长潜力仍被市场看好。
此外，AI板块整体估值波动表明，投资者对AI“泡沫”风险保持警惕，但核心基础设施企业仍具备较强韧性。此事件或预示2026年全球AI基建投资将持续升温，但需关注债务可持续性与技术迭代风险。