比特币市场结构出现关键变化
Glassnode最新链上报告显示，比特币市场结构已进入修正阶段。1月下旬价格跌破关键链上估值水平后，2024年形成的需求区间（6万至6.9万美元）成为新的支撑区域。该区间内代币持有时长超过一年，大规模接近盈亏平衡的供应量正在抑制进一步抛压。
长期持有者主导市场
Glassnode指出，当前价格在6万至6.9万区间内企稳，中长期持有者正在积极防守。2026年初积累地址持有的比特币已达400万枚，较2024年初翻倍，其中零售相关地址增持85万枚，规律性积累模式地址增至127万枚。
交易所流动性趋冷
与2023-2024年扩张期动辄120万至150万枚的日流入量相比，当前交易所地址的活跃度显著下降，日均流入量仅在30万至40万枚之间。90日实现损益比已回落至1-2区间，表明市场流动性持续压缩。
CryptoQuant数据显示，实现价格目前接近54900美元，这一指标反映市场上流通代币的平均购买成本。分析师警告称，若跌破此水平可能进入熊市深化阶段，但当前长期积累趋势显示市场底部支撑力量正在增强。
编辑点评
比特币当前价格结构的调整具有显著的全球金融市场观察价值。在美元霸权体系承压的背景下，加密货币市场流动性变化可能影响国际资本流动路径。Glassnode数据显示的6万至6.9万美元区间支撑，实质反映了机构投资者和长期持有者的持仓策略变化。这种技术面形态的形成，与全球主要经济体货币政策周期存在高度相关性。
值得关注的是，中国和美国的投资者行为正在产生不同影响。美国市场机构投资者的持续积累行为显示对数字资产的长期看好，而中国散户投资者的入场节奏则与价格波动形成共振。交易所流动性收缩预示着市场可能进入新的筹码再分配阶段，这种趋势或对传统金融体系的避险资金形成虹吸效应。
从全球市场结构来看，比特币实现价格的持续低位运行，说明当前市场尚未完成价值重估。当美联储货币政策转向预期与地缘政治风险交织时，加密货币市场作为另类资产的定价机制，可能成为观测全球金融体系承压程度的重要风向标。建议投资者重点关注长期持有者成本分布与交易所持仓量的动态平衡。