中国投资行为加剧黄金市场波动
近期黄金价格剧烈波动引发市场关注，美国财政部官员及多位分析师指出中国投机性投资活动可能是关键驱动因素。1月29日黄金单日涨幅达历史高位$5,594/盎司后次日暴跌近10%，创下数十年最大单日跌幅。
美国财政部部长斯科特·贝森特在福克斯新闻节目中直言：“中国黄金市场出现了一些不受约束的投机行为……他们不得不收紧保证金要求。”国际黄金协会研究主管雷·贾指出，上海期货交易所今年至今日均交易量接近540吨，延续2025年457吨的历史高位。
Capital Economics经济学家哈马德·胡赛因分析称，中国投资者通过期货合约和交易所交易基金（ETF）等金融工具加大黄金投资，叠加杠杆使用增加，导致价格异常波动。该机构数据显示中国黄金ETF持仓量较2025年初翻倍，同时央行已连续15个月增持黄金储备至约2300吨。
澳新银行资深中国策略师邢兆鹏指出，中国家庭资产配置中黄金占比目前约1%，预计将在“近未来”提升至5%。这一趋势既源于房地产市场低迷和存款利率（1%）走低的避险需求，也反映政府推动经济去美元化的战略考量。
美国财政部最新数据显示，中国持有的美国国债规模已于2025年11月降至6820亿美元，同比下降11%。
编辑点评
此次黄金市场的剧烈波动凸显中国金融市场的结构性变化对全球大宗商品定价机制的影响力。中国投资者通过多样化金融工具参与贵金属交易，折射出其资产配置需求与国际资本流动趋势的深度耦合。值得关注的是，北京方面在去美元化战略框架下通过央行持续增持黄金，与民间投机性需求形成共振，这种双重驱动模式或重塑全球贵金属市场格局。
从国际视角看，中国黄金市场的开放程度与金融产品创新速度正在加速。上海黄金交易所的交易规则调整与保证金要求提升，反映监管层对市场稳定性的重视，但短期内难以完全抑制投机热潮。若形成持续性黄金泡沫，可能冲击国际货币体系对贵金属的定价基准，尤其在美元地位面临挑战的背景下。
更深远的影响在于，这种由新兴市场主导的金融资产波动模式，或将促使国际大宗商品市场重新评估传统定价机制的有效性。随着中国资本流动对全球经济体冲击的加深，欧美央行和市场参与者需要更精准监测亚太地区的杠杆变化，而地缘政治博弈可能因此衍生新的风险点。