日股屡创新高 但市场疑基底脆弱
日本东证225指数近期屡创新高，11月12日收盘报57,960点。该指数今年累计上涨约15%，主要受所谓“高市交易”推动，因首相高市早苗在众议院选举中取得压倒性胜利。
政策乐观情绪主导市场
市场观察人士指出，选举后政府承诺增加支出、减税及推进经济改革，提振了投资者信心。但分析师警告，政策融资来源尚不明确，当前股市基础存在脆弱性。投资管理公司Port Shelter首席执行官理查德·哈里斯表示，市场上涨难以仅凭经济基本面解释，若全球经济或技术热情降温，或对日本股市造成冲击。
AI与日元双重驱动
标普全球评级高级经济学家斯特凡·安格里克指出，全球AI热潮对日本制造和资本设备企业形成利好，但日本股市估值过度依赖这一热潮。11月日本政府批准超1350亿美元财政刺激计划，加剧市场对债务风险的担忧。IMF数据显示，日本2025年债务占GDP比重将达229.9%，为全球最高。
11月公布的经济数据显示，三季度日本实际GDP环比下降0.4%，折合成年率下降1.8%。日元年内对美元贬值3.67%，东京证券交易所官员表示，当前日元汇率已偏离基本面。
编辑点评
日本股市的异常上涨反映出全球资本市场对AI产业和新兴市场政策的投机情绪。作为全球第三大经济体，日本股市的结构性改革（如强化公司治理、提高股本回报率）本应为市场提供长期支撑，但高企的债务杠杆和疲弱经济基本面形成鲜明对比。若日元持续贬值引发国际货币干预，可能加剧全球汇率战风险。而AI相关资产的估值泡沫一旦破裂，将对跨国供应链和资本设备企业产生连锁反应。值得注意的是，日本经验显示现代金融市场已进入"叙事驱动"模式——政府改革承诺本身就能创造短期价值，但这种模式的可持续性取决于实体经济增长能否匹配市场预期。