Circle旗下USDC交易量首超Tether USDT：Mizuho报告指出市场格局逆转
日本投资银行瑞穗（Mizuho）于周五发布研究报告，指出Circle发行的稳定币USDC在年初至今的调整后交易量首次超过Tether发行的USDT，标志着两者市场地位出现历史性反转。
根据瑞穗数据，USDC年初至今交易量约为2.2万亿美元，而USDT为1.3万亿美元，USDC市场占比达64%。这一变化打破了2019年至2025年期间USDT交易量持续领先的趋势。
瑞穗因此上调Circle股票目标价，从100美元提升至120美元。Circle公司于2025年6月在纽交所上市，其股价在报告发布后变动不大。
尽管USDT以约1840亿美元市值仍居首位，USDC市值为790亿美元，但瑞穗分析师强调，交易量是衡量稳定币实际应用的关键指标，反映其在日常支付中的使用频率，而非仅依赖市值。
与此同时，美国国会关于数字资产市场结构的立法进展缓慢。原由众议院通过的CLARITY法案在参议院陷入僵局，主要争议涉及稳定币收益率、伦理问题及股权代币化。参议院多数党领袖约翰·图恩（John Thune）表示，参议院将优先处理投票要求法案，预计数字资产法案在4月前难以通过。
瑞穗指出，稳定币“赢家”的定义应基于实际交易使用而非市值，这一趋势可能重塑未来数字支付生态。
编辑点评
此次USDC交易量超越USDT标志着稳定币市场格局发生重大转变，其意义不仅在于数据本身，更在于揭示了用户行为与市场偏好正在从早期的规模导向转向实际使用频率导向。瑞穗的分析强调‘日常交易’的重要性，这预示着稳定币未来竞争力将更多取决于支付效率、合规性与生态系统整合能力，而非仅靠市值规模。从全球金融基础设施的角度看，这一趋势可能推动更多金融机构与支付平台选择USDC作为结算工具，从而加速其在跨境支付、DeFi和传统金融桥梁中的渗透。
同时，美国国会数字资产立法的停滞凸显了监管不确定性对市场发展的制约。CLARITY法案若长期无法推进，将导致市场缺乏统一监管框架，可能引发监管套利与创新放缓。参议院优先处理投票法案也反映出政治议程的优先级错配，可能延缓数字资产合规化进程。长远而言，若监管真空持续，USDC与USDT的竞争将不仅在技术与交易量层面，更可能在合规性与政府信任度层面展开，最终影响全球数字支付体系的演进方向。
此外，该事件对加密市场信心具有积极意义。交易量超越市值成为关键指标，意味着市场正走向成熟化，用户更关注实际效用而非短期炒作。这有助于吸引传统资本进入，推动数字资产从投机工具向基础设施转型，进而可能重塑全球金融结算体系的底层逻辑。