美联储主席鲍威尔任期将尽：股市表现亮眼 债市承压
2026年4月29日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在纽约证券交易所（NYSE）举行其任内最后一次新闻发布会，标志着其自2018年起担任美联储主席的任期即将结束。继任者凯文·沃什已获参议院银行委员会批准，预计将于下月正式接任。
鲍威尔任内，美国股市表现强劲。据CFRA Research数据，道琼斯工业平均指数年均上涨近9%，虽低于前任珍妮特·耶伦时期，但仍高于近百年美联储主席平均6%的水平。标普500指数年均涨幅达14.7%，为1970年以来第三佳表现。
市场普遍认为，鲍威尔保持的定期新闻发布会机制提升了美联储透明度，有助于投资者解读政策动向。B. Riley Wealth首席市场策略师阿特·霍根称，此举帮助市场“区分噪音与实质新闻”，对稳定预期有积极作用。
然而，债市表现疲软。彭博美国投资级债券指数在鲍威尔任内年均回报不足2%，远低于1970年代以来6.5%的平均水平。主要原因是疫情后通胀飙升至40年高点，促使美联储将基准利率推高至5.5%并长期维持高位。
尽管鲍威尔任内年均通胀率为1.8%，低于百年来央行行长平均3%的水平，但其宽松货币政策仍被批评为助长资产泡沫。One Point BFG Wealth Partners投资主管彼得·布克瓦表示，鲍威尔“偏好宽松政策”，直到通胀现实迫使他转向鹰派立场。
CFRA数据显示，鲍威尔任期通胀控制总体达标，美联储2%通胀目标未被严重偏离。霍根指出，美联储对通胀的灵活性管理——允许某些年份低于2%、其他年份略高——避免了政策过度反应，对市场有利。
鲍威尔的背景包括在Dillon, Read投资银行及Carlyle Group私募股权公司的工作经历，其政策倾向常被市场解读为利好股市。但布克瓦强调，这种政策对普通民众的日常预算构成压力，尤其在高物价环境下。
随着沃什即将接任，市场关注其政策取向是否延续鲍威尔的透明与灵活性，以及如何应对当前利率高企与通胀粘性并存的挑战。
编辑点评
鲍威尔任期的终结标志着美联储近年来货币政策周期的一个重要节点。其任内股市强劲表现与债市低迷形成鲜明对比，反映出宽松货币政策对不同资产类别的差异化影响。在新冠疫情后经济复苏与高通胀并存的复杂环境下，鲍威尔的政策选择在控制通胀与支持增长之间寻求平衡，虽获部分市场肯定，但也因利率激进调整引发债市动荡而备受争议。
从国际视角看，美联储的政策转向对全球资本流动、美元汇率及新兴市场金融稳定具有深远影响。鲍威尔的透明沟通机制被广泛效仿，提升了全球央行政策预期管理的标准化程度。然而，其长期低利率与量化宽松政策也被认为加剧了全球资产泡沫与贫富分化，引发对金融系统脆弱性的担忧。
继任者沃什的政策倾向将决定美联储未来走向。若其延续鲍威尔的灵活性与透明度，或有助于维持市场稳定；若转向更鹰派立场，可能加剧全球加息周期压力，对发展中国家债务偿付能力构成挑战。因此，此次美联储领导层更替不仅是美国国内事件，更具有全球宏观金融层面的广泛意义。
长期而言，鲍威尔时代的货币政策实践将影响未来央行如何在通胀目标与金融稳定之间权衡，特别是在技术变革与气候变化等新变量冲击下，其经验将为全球央行提供重要参考。